深南电签署的第二份确认书中，基准油价较第一份提高了3美元/桶。深南电的盈亏点也上升至64.5美元/桶。面对目前跌势汹涌的国际油价，这简直成了安装在深南电身边的一枚定时炸弹。

　　公开资料显示，今年前三季度，深南电的盈利只有2800万元。

　　套保与投机仅一步之差

　　对于国内外现货企业来说，为了规避市场价格波动带来的风险，通过期货等工具进行套期保值是一种惯例，同时也被认为是十分有效和合理的风险防范方式。但事实上，在真正的市场操作中，投机与套保往往只有一步之差。因为投机在放大风险的同时也能放大收益，这使得许多企业铤而走险。

　　深南电此次签订的石油期权协议究竟属于套保还是投机目前还难以定论。昨天，记者多次致电深南电，想要了解目前事态的进展情况，但电话始终处于无人接听的状态。与此同时，在接到记者对于相关事宜的采访要求后，高盛中国也未给记者以回复。

　　分析人士的看法也不尽相同。东方证券分析师黄栋认为，深南电与高盛签订的协议，实际就是在做套期保值，而非有人猜测的对赌，虽然深南电可能会单边亏损，但这可以降低燃料成本，从而降低生产经营成本。但很明显，深南电对风险的控制能力差了些。

　　不过联合证券分析师刘湘宁则认为，深南电以燃油发电，使用新加坡180#燃料油，其价格走势与国际原油价格走势一致，其总的交易量也没有超过现货持有的总量，因此，持有燃料油现货而“卖出原油看跌期权”本可以算是一种套期保值的交易。但是，这一合约具有明显的风险敞口，不是单纯的套期保值合约。从严格意义上讲，这一交易在会计核算时是不能确认为套期保值交易的。而且，仅仅出于经营需要而进行的套期保值完全可以通过简单的期货交易完成，而不需要参与风险更大的衍生品交易。他进一步强调，深南电签订的合约，有着“收益低而风险无限”的特征，它将整个公司置于巨大的风险之中。这在衍生品交易方面显得着实大胆。

　　分析人士指出，随着近期国际商品和金融市场剧烈波动，许多企业在期货、衍生品和汇兑方面爆出巨额损失。事实上，目前市场上许多金融衍生品的杠杆极大，市场稍有波动，风险和收益都有可能被数倍放大。目前，金融危机仍在世界范围内扩散，预计企业还将面临更加复杂的风险因素。企业在考虑这些工具所带来的巨大收益的同时，也应当积极作好风险防控措施，最大限度地对冲风险。

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