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大股东承诺过期 SST华塑难逃再次被卖
SST华塑(000509.SZ)正处于多事之秋。
一方面，刚刚发布第三季报宣布亏损1.1亿元，资产负债率91%；另一方面，内部高管内讧的传闻四起；草木皆兵时刻，SST华塑股价直线下坠，眼望即将迈入1元俱乐部。
至此，金岭矿业(000655.SZ)的大股东金岭铁矿“养壳”SST华塑也已一年，其承诺一年内不对SST华塑进行重组的期限已过。已经换了四任“舵主”的SST华塑，这次命运又会被引向何方？
高管“内讧”
10月20日，SST华塑发布公告，公司前任财务部长李先慧重回华塑任总经理助理，但华塑现任董事张相军却认为，公司目前高管人员足以满足公司管理需要，不应再有新的任命，反对对李先慧的任命。
这已是SST华塑第二次在公告中显现公司内部高管互唱反调。今年6月22日，SST华塑决议为山东华塑建材有限公司1075万元贷款提供担保，张相军、刘永华两位董事对议案持不同意见，最后弃权。
去年9月22日，山东同人实业和山东世纪煤炭化工有限公司持有SST华塑的股权(占总股本的25.17%)被法院公开拍卖，济南鑫银投资有限公司(以下简称鑫银投资)以9752万元(每股1.55元)竞买成功，成为SST华塑的控股股东。
鑫银投资的实际控制人是金岭铁矿，而金岭铁矿持有金岭矿业51.83%的股份，作为金岭矿业董事长的张相军于是成为鑫银投资的法人代表和SST华塑的董事。
曾经多次调研过金岭矿业的分析师刘平告诉记者：“在之前的控股股权拍卖之争中，李先慧就是个争议人物。”
2007年，时任SST华塑董事长刘壮成曾与内蒙古永峰伟业达成重组意向，但由于债务纠纷而导致控股股权被拍卖，在未经山东同人授权同意的情况下，已经离职的财务部长李先慧签署了同意拍卖文件，使得鑫银投资成功得到了控股股权。
据知情人士透露，张相军作为国有企业的董事长，面对SST华塑“乱局”很谨慎。因此不断上演唱反调“卸责”的场景。
在公司“内杠”传闻开始四起之时，关于金岭铁矿“养壳”SST华塑的战略意图也引起无数投资者猜想。
卖完资产再卖壳？
2007年年底，一直持续亏损面临退市风险的SST华塑，在金岭铁矿接手两个月后，年报显示实现盈利1433万元。
对此，东北证券分析师张进南分析：“年报主要利润来源是营业外收入，数额达9211万元，这主要是通过变卖子公司优良资产来实现的。”
公司所有的双流县白家镇常乐村土地及房屋被法院强制处置，使得2007年业绩增加5000万元左右利润，而且有多项资产正处于强制处置中，这将使公司年度业绩大量增加。
2007年年报盈利保壳成功后，进入2008年，SST华塑很快又陷入亏损，最近发布的三季报宣布亏损达1.1亿元，其中管理费用高达4440万元。而2007年年报中显示，其财务费用和管理费用合计1.1亿元，远远超过当年的主营业务收入。如此高的财务和管理费用不由得让人生疑。对此，SST华塑董事会工作人员表示：“公司高层一直在节约各种费用。管理费用高企主要是因为计提坏账多。”
“出来混总是要还的。”上述工作人员“幽默”地总结，“坏账迟早要计提，晚提不如早提。”
至于公司持有的土地和上市公司股份等资产变卖，SST华塑一位工作人员表示：“下一步不排除公司注入新的产业和重组的可能，如果重组，这些资产早晚要清理掉。”该工作人员还表示，从公司目前情况来看，以建材作为主业支撑公司发展难度比较大，不排除下一步将注入其他优质资产。
如果SST华塑重组，金岭铁矿“养壳”一年将是笔划算的买卖。资深会计师柳女士认为，从历年报表中可以看出，SST华塑的主营业务一直都是盈利的。而金岭铁矿接手后，从报表中看不出金岭铁矿有对SST华塑进行过任何财务改进的迹象，而将资产清理干净后，这个壳将很有价值。
对于近期市场上关于齐鲁证券、济南煤矿等借壳传闻，上述公司工作人员表示：“那些只是推测。现在大的环境很差，以前设想的好多事情可能都要调整。公司今年最重要是把内部问题消化掉。”
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