文/李 叶

　　3年不开张，开张吃3年。对于靠天吃饭的券商股而言，或许这是券商最恰当的形容；而海通证券更所谓“屋漏偏逢连夜雨”，遭遇大小非解禁潮。

　　原本给券商股带来一线生机的融资融券政策也是犹抱琵琶半遮面。据证监会11月2日公布的《证券公司业务范围审批暂行规定》指出，自12月1日起证券公司可以申请开展融资融券业务。看来，即便是融资融券，年内推出对其的利好也是有限的，增加不了多少收益。

　　对于券商，“靠天吃饭”似乎是不可改变的。

　　受到国际金融海啸的冲击与牵连，股市难以企稳，经济的下行期导致上市公司业绩欠佳，而“大小非”问题依然是A股市场的一块心病。由于近期将有12.87亿股限售股解禁流通，本周一、周二两天，海通证券以连续的跌停显示了人们的焦灼。

　　虽然面临着被减持的风险，但海通证券稳健的经营策略确实是市场上的过人之处。据悉，在自营资产中，公司加大了对交易性金融资产的投资，截至9月30日，公司交易性金融资产为99.48 亿元，较2007 年底增长了188.21%，主要增持的是债券等固定收益类金融资产。而在可供出售的金融资产中，公司主要持有权益类资产。

　　公司对包销持有的浦东建设继续减持近5200 万股，三季度末仍持有约4000万股。从公司期末账面价值前十位权益类投资来看，目前仍有浮盈约0.90 亿。公司自营风险得到较好控制。2007年海通证券融资260亿，融资融券工作一旦展开，必将力推公司发挥资本规模优势，增加资金的运用渠道。

　　面对经济的萧条，海通证券董秘金晓斌在接受媒体采访时表示，公司正在压缩成本，营业部面积已从2000平方米左右下降到500到800平方米，营业资金从1000万元下降到500万元。同时降低高管开支，不住高级宾馆，不坐头等舱。

　　海通证券上市后资本实力加强，经过上轮熊市考验，稳健的投资风格能为投资者重建信心。

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