赖智慧

　　投资者报(记者赖智慧)11月5日中国国航(601111.SH)发布公告称，董事会决定发行总额不超过60亿元中期票据。此举专为补充流动资金。

　　国航10月28日发布的三季报显示，前三季度公司实现营业收入396.8亿元，同比增长6.6%；净利润为-6.57亿元。

　　航空市场需求下滑和原油价格波动，是造成三季度巨亏的主因。另外，由于前三季度国际原油价格急剧下降，导致公司持有的油料衍生工具于2008年9月30日的时点公允价值为-9.61亿元。

　　单季亏损19亿元

　　前三季度中表现最糟糕的就是被称作行业“黄金季”的第三季度。国航单季营业收入139.2亿元, 同比下降3.8%；净利润亏损约19.4亿元, 同比下降188.67%。

　　国航认为，原油价格上涨导致公司航油成本同比增加26.63亿元，上升64%。今年以来, 国内航油平均价格和新加坡航空煤油平均离岸价格同比各上涨27%、67%；而第三季度,两者平均价格同比各上涨52.5%, 63.77%。在高油价下，国航运营成本进一步攀升。7、8月国航航油平均采购价格分别为9075元/吨、8941元/吨,同比上涨幅度均高于50%，这成为拖累公司三季度业绩的重要因素。

　　另外，需求下滑是国航亏损另一推手。受雪灾、地震、全球经济放缓等因素影响，我国航空运输市场呈现多年未见的颓势。第三季度，民航吞吐量出现了大幅下滑，全行业旅客运输增长速度连续7个月环比下滑，而5月以来甚至持续为负增长。第三季度国航的旅客吞吐量同比更是下降12.5%，度客座率水平同比下滑了9.6个百分点至73.4%，下滑幅度高于竞争对手南航和东航。

　　“由于国航成都枢纽位于地震区, 国际航线较多，业务受冲击相对较大。”国航董秘办工作人员对《投资者报》记者说。该人士称，去年是航空业的景气高点，国航持有的国泰航空股份获得了不菲的投资收益，而今年三季度，由于国泰航空等公司出现亏损，中国国航对于联营企业和合营企业的投资收益由去年的盈利5.53亿元变为亏损2.61亿元。

　　套保浮亏9.61亿元

　　在主业不振的情况下，衍生品投资更让国航“雪上加霜”。

　　巨损-9.61亿元，这是国航持有的油料衍生工具于2008年9月30日的时点公允价值。据国航内部人士透露，国航持有大量美元债务，2008上半年人民币升值时，一度给国航带来了较好收益，但三季度人民币对美元升值幅度明显放缓,美元甚至出现小幅回升，8月1日到13日人民币甚至出现连续贬值的十连阴，报告期内国航汇兑收益近乎清零。

　　11月5日，中国国航决定发行总额不超过60亿元中期票据, 期限为3年或5年，募集资金主要用于调整债务结构，补充流动资金。

　　对于全年业绩预期，国航董秘黄斌表示，目前国航正在积极研究应对经济衰退负面影响的对策。

　　国航董事长孔栋则表示，在国际油价出现大幅回落的环境下，未来的行业需求状况将成为决定航空公司盈利的核心因素之一。他认为，影响航空需求偶发因素对公司的影响已逐渐减弱，预计未来航空业务量将有恢复性增长。航油价格的下降也会进一步降低公司运营成本。国航将密切关注市场的变化，积极应对，以使2008年全年业绩得到稳步提升。

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