在指数跌去了70%，好些股票跌破净资产，股价跌去80%甚至90%的情况下，我们也许该换一种思路来看待目前的市场了。

　　周二，虽然市场疲弱，但是海马股份的回购公告还是激起了一层浪花，引得一众超跌股直奔涨停而去。早在上证指数跌到3000点时，市场对产业资本决定市场估值有过热烈讨论，期盼国企增持、公司回购。后来，随着汇金入市、国企回购举措的出台，市场的态度却发生了逆转，等到天音控股的回购消息见报，市场对回购的态度，由期盼变成了彻底的“叶公好龙”。

　　10月30日，天音控股宣布，将以3.5元/股的价格回购不超过2000万股的公司股份。这是本轮熊市以来A股市场首家回购股份的上市公司。受此利好消息刺激，次日，天音控股全天封涨停。然而，在一个涨停之后的11月3日，天音控股虽以涨停价开盘，但股价很快便大幅回落，并一路走低。时至昨日，3日买进的投资者悉数被套。于是有评论认为“回购利好成为出货的机会……你很可能已经被忽悠了”。眼下，也许你真的被“忽悠”了，但如果市场继续调整，股价纷纷跌进净资产，有理由相信加入增持、回购行列的公司会越来越多。统计显示，截至11月4日，已有129多家公司的大股东通过二级市场增持了公司股份。而一旦涓流成河，这种被“忽悠”的感觉也许不会出现。

　　再看经济形势，目前A股向下寻底的过程没有结束，经济减速下上市公司盈利的压力还在陆续体现。不过，长江证券认为，中国经济正在逐渐步入底部区域，这个区域出现的时间大约在2009年年中。但是资本市场往往提前反应，真正到实际GDP开始恢复的时候，股市往往已经先知先觉地涨起来了。这种看法也得到了部分基金经理的认同。

　　因此，对目前的A股市场而言，现实的问题不再是如何看待下跌或者预言下跌，而是如何寻找反弹的时点以及确定反弹的逻辑。 元一

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