继上周五天音控股宣布回购公司股票的计划之后，本周二海马股份公告，公司拟以自有资金不超过1亿元，通过深交所回购社会公众股不超过3000万股。受此消息刺激，公司股价全天毫无悬念地以巨量封死涨停。短短三个交易日内，两家公司相继宣布回购，说明上市公司回购有望进入密集阶段。

　　回购提升投资价值

　　上市公司回购股票，是指上市公司利用自身现金或者通过债务筹资购回自身发行在外的股份的行为。由于回购完成后，一般的处理方法是将回购的股票注销，或是转为“库藏股”，不参与每股收益的计算和分配，这不仅改变了公司股本结构，还会使公司的每股收益、每股净资产、每股现金流、净资产收益率等多项作为投资判断的指标瞬间提高，从而提升了公司股票的投资价值，这是与前期上市公司大面积实施的增持的最大区别。上市公司拿出真金白银回购流通股并予以注销，反映出公司对自身发展前景极为看好，也是在向市场发出公司价值已经被低估的信号。股价含金量的提升会对投资者产生吸引力，而随着股价的回升，公司有价值也将被市场重新认识，股票的持有者也会从中获得收益，从而形成上市公司和股东的“双赢”格局。

　　回购维护控股地位

　　上市公司回购流通在外的股份，可以通过持有股份的增加，保持大股东的控股地位，同时狙击竞争对手或其他资本的善意或恶意的收购。A股市场经过了一年多熊市行情的洗礼，相当多的个股市盈率已经达到或低于历史最低水平，近200家公司的股价跌破每股净资产，如果考虑成长性做动态估值，一部分股票的价格已经具备了较强的吸引力，这对产业资本而言，是千载难逢的收购时机。近日有报道称在香港上市的蒙牛面临恶意收购，目前正在A股市场上演的“茂业系”举牌商业城和渤海物流事件，也给相关上市公司敲响了警钟，事实上，只要公司的股价低于真实价值，注重长期投资价值的产业资本一定不会袖手旁观。特别是在目前市况下，上市公司通过回购维护控股地位正当其时。

　　回购题材值得挖掘

　　通过对相关回购案例的分析可以看出，实施回购公司的共性是低市盈率、低市净率、大股东持股比例明显偏小，最好在20%之下，这样既可以达到增持的目的，又可以回避向其他股东发出全面要约，做到进可攻退可守。另外，上市公司手头有充裕的现金也是一个重要条件。虽然在A股市场上回购股份的并不多见，但在成熟市场回购是很常见的事情，随着A股市场回购行为的不断增加，必然给市场带来新的亮点，激发市场的做多热情。智多盈投资 余凯

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