由于金融风暴的影响，严重依赖原材料进口，并实现产品出口的国内有色金属行业早已风光不再。在已公布的有色金属上市公司中，三季度业绩下滑幅度在一半以上的企业多达6家以上。

　　其中，铝业板块利润全面下滑。中铝股份(601600.SH)净利润同比减少69.39%，关铝股份(000831.SZ)为-96.35%，云铝股份(000807.SZ)归属母公司的净利润同比减少53.7%。此外，驰宏锌锗(600497.SH)的净利润同比减少71.42%，贵研铂业(600459.SH)为-79.09%，锌业股份(000751.SZ)亏损近3亿元，净利润同比减少-282.07%。

　　来自国家权威部门的数据也证实了这一点。10月30日，国家发改委发布工业运行报告显示，前三季度，全国十种有色金属产量1919万吨，同比增长12.8%，增速同比减缓11.6个百分点。其中，电解铝产量1006万吨，增长12.6%，减缓21.6%；氧化铝产量增长21.3%，减缓29.4%；铜、锌产量分别增长13.7%和8.8%，减缓2.4%和10.2%。

　　“寅吃卯粮是要付出代价的。近年来有的有色金属品种价格畸高，这次寻底，时间会很长，不是寻未来20多年的底，有可能寻50年的底。”11月2日，华北铝业总经理姜世雄在记者电话采访时，打开了话匣子，“我认为这是一次利益再分配，全球经济寻求均衡发展的过程。”

　　其中，最值得关注的是铜和铝。这两个需求量最大的品种，一个价格跌幅最大，一个已跌破成本价。

　　云铜的苦日子

　　铜价在最近不到一个月时间，遭遇雪崩。

　　9月26日，铜期货收于5.3万元人民币/吨，20多天后，价格缩水为3.3万元人民币/吨。同期伦敦金属交易所(LME)的铜价也由近7000美元/吨跌到4300美元/吨。

　　“一个星期就跌1万-2万元/吨，铜不像铝，跌得那么突然，好多企业都还没反应过来，一点应对措施都没有。”10月30日，中国有色金属工业协会铜部副主任赵波电话里对记者说。

　　事实上，已有企业在找“被”过冬了。10月下旬，中国第三大铜企——云铜集团的总经理杨超带队，到基层去落实成本，挖潜增效。

　　“最大的影响就是利润下滑。”云铜集团宣传部部长龚绪春在记者电话采访时说，今年上半年，云铜集团实现了16亿元的利润，年初，中铝入主云铜后提出今年要实现30亿元的利润目标，比去年增长12亿元。现在龚绪春认为很难，“上个月，全年的利润目标已下调为25亿元了。”

　　云铜集团旗下的云南铜业(000878.SZ)三季报显示，今年1-9月净利润5.8亿元，比上年同期减少-88.85%。

　　“利润下滑主要是电解铜。”龚说，除了上述铜价“跳水”厉害外，冶炼厂生产的副产品也大受影响。比如硫酸，去年才300-400元/吨，仅半年的时间，硫酸价格一路翻着跟斗涨，到今年9月前到了天价1700-1800元/吨，然后直线下降。“现在因国内需求减少，硫酸连300元/吨都卖不出去。只要电解铜在生产，硫酸就一直有。”龚很无奈，货堆着，连储存的地方都没有。

　　副产品钼也让云铜尝到了苦头。年初，钼可以卖到40多万元/吨。如今，云铜有个厂有60万吨的钼，说起来产量也不大，但就是卖不出去。好不容易盼来了买家，但出价低到18万元/吨。云铜只能忍痛脱手——不卖的话，资金链将有麻烦；如果卖，一亏就是300万-400万元。

　　为止住利润下滑，云铜决定先从铜冶炼厂下手。限产停产，小冶炼厂首当其冲。位于楚雄的滇中冶炼厂正准备停产，新安装的年产10万吨电解铜的艾萨炉一直都不敢开，因为按目前的价格，一开就要损失1亿元。云铜旗下的另一家冶炼厂也要停产，停产期变成工人的培训期。

　　其次，云铜集团减少对国外铜精矿的进口，以降低冶炼厂的成本。迪庆矿业(羊拉铜矿)董事长尹仕湘告诉记者，10月31日，羊拉铜矿该厂实现了电积铜的生产。利用每年自产的1万吨铜精矿，可以生产200-2500吨铜产品，“自己生产还是有利润的”。

　　业内人士称，大力利用自产铜精矿来生产铜产品，也许将成为云铜集团减亏增盈，度过严冬最“暖”的一床被子了。据云铜集团有关人士称，去年中铝入主云铜集团时的一大承诺，就是将中铝在秘鲁的铜矿石供应给云铜，但现在完全是中铝在做。外源似乎并不可靠。

　　因此，能不能度过这场铜业的严冬，对铜精矿自给率不到30%的云铜集团来说，无疑是一场巨大的考验。

　　中铝无耐

　　中国的电解铝行业面临着全行业亏损。

　　9月，电解铝价格还在1.6万元人民币/吨高位，到10月底已降至1.37万元/吨。铝价已跌破企业成本价。

　　英国商品研究所(CRU)在近期下调了今年中国铝消费的增长率，从原来的22%下调到17%。至于电解铝产能过剩，焦云指出，像河南、山东、西北等地。

　　世界铝业巨头中铝受灾最重。中铝股份三季报显示，1-9月，实现净利润25亿元，同比减少72%。

　　中铝旗下的包头铝业早已亏损。11月2日，包铝技术中心部长赵洪告诉记者，包铝是1958年建厂的老企业，包袱重，在职职工有8000多人，加上离退休突破1万人。对包铝来说，电解铝价在1.8万元是盈亏平衡点，依1.37万元的现价，每生产一吨电解铝包铝就亏损4000多元。

　　据介绍，包铝年产能为30万吨，其中75%是合金化产品。

　　因此，10月23日，中铝股份不得不发布公告，公司计划在成本较高的企业中减少产量，首当其冲的是公司位于山东、河南、辽宁、内蒙古的电解铝企业限产或部分停产，减少电解铝产能约75万吨/年，占公司总产能的18%。中铝并表示，不排除因市场和经营状况，进一步减产。

　　“目前山东、河南和辽宁电价分别高于全国电解铝的加权平均电价27%、11%和7%，这就造成了这部分地区电解铝亏损比较严重。”西南证券的有色金属分析师兰可解释。

　　事实上，除了减产，今年下半年中铝公司还收缩了投资战线。

　　罗建川告诉记者，中铝对下一步很多投资计划都做了调整，但力保了西南铝项目，重点包括热冷连轧。记者注意到，在联合美铝对力拓英国12%的股权收购后，中铝有关负责人9月还提到有增资到14.99%的计划，但目前除尽力将托管在雷曼兄弟处的力拓股权取出外，并未有任何增资意向。

　　不仅如此，中铝还开始举债过日。10月28日，中铝股东大会通过了发行债券的议案。中铝向社会公众发行本金总额不超过100亿元人民币的公司债券，募集资金将用于调整公司债务结构，补充公司流动资金。

　　连日来，国家工业和信息化部组织铝业骨干座谈，中国有色工业协会也紧急召集电解铝企业碰头，共商对策。

　　产业链忧喜不一

　　不过产业链各个环节受影响程度并不一致。

　　以铜为例。相比之下，上游矿山这块受的影响比冶炼厂小得多。尹仕湘说，因为矿山不一定是吃加工饭，主要是依托资源。羊拉铜矿是云铜集团的第五大矿，不仅“年轻”，没有任何社会包袱，而且都是新设备，采取综合技术。前几年云铜投入该矿山的资金已位，现在是产生效益的时候了。

　　对国外铜精矿依存度较小的江铜集团就更好一些。10月30日，江西铜业(600362.SH)董秘潘其方告诉记者，目前江铜的生产正常，还没有限产和减产。今年三季报显示，江西铜业在众多有色金属股中业绩不降反升，实现净利润36亿元，同比增长13.76%。

　　受价格波动损失最大的是中游铜冶炼厂。10月30日，江西省有色金属管理办副主任饶振华接受本报记者采访时说，像江铜自有矿山产量高，生产电解铜的利润受影响小一些，但江西境内，生产粗铜的中小企业行情一路下滑，有4家铜企产能长期维持在30%-40%，都已被吞并或垮掉了。

　　“对铜冶炼企业来说，都是以伦敦铜作价，加工铜精矿需要提前二三十天订原料，可还没加工完，国内阴极铜的价格一月间，从5.5万元/吨跌到3.5万元/吨，损失能不大吗？”安泰科铜部经理李宇圣对记者说。

　　然而，这对下游铜加工企业来说却是好事。他解释，比如生产铜管材、铜板带的企业，如今电解铜的产品大跌，原料成本大幅降低，能更好的保证利润。当然，如果是原料库存高企的加工企业，这次也惨了。

　　河南金龙铜管集团是世界最大的精密铜管生产企业，主要生产空调与制冷用精密铜管。10月22日，其位于上海的销售部负责人李延军告诉记者，作为以内贸为主的企业，今年的利润比去年好，增长幅度不好说。今年10月，集团的空调用管销量还逐月增加，9月的供应量是15000吨。

　　“金融风暴对集团出口方面的影响大一些，比如北美市场，今年可能比去年稍微量小一些。”

　　由于受房地产行业影响，空调行业需求减弱，客户持观望态度。李延军表示，下一步，集团将大力开放农村空调市场。

　　然而，和铜的加工板块相似，下游铝深加工企业也相对轻松。11月2日，华北铝业总经理姜世雄在记者采访时称，由于原料电解铝的价格下来了，公司每月仍有5000-6000吨铝型材的产量。但由于终端消费中，空调箔占了25%-30%，随着汽车、建筑业受金融危机冲击大，下游需求减少，不少客户持观望态度，因此，和年初8000吨/月相比，公司的产量还是有所减少。

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