◆每经记者 曾子建

　　10月以来，走势向来稳健的白云机场(600004，收盘价7.85元)突然大幅下挫，股价暴跌36.85%，创下该股上市以来最大单月跌幅。

　　而在这轮下跌中，QFII瑞银证券是最大的做空者。昨日，白云机场公布了今年三季报，利润下滑在意料之中，但出人意料的是，曾经唱空白云机场的机构，却突然调高了白云机场的投资评级。究竟是什么原因引发白云机场突然遭遇“空袭”？

　　暴跌探源 业绩背后另有隐忧

　　昨日，白云机场公布的三季报显示，今年1~9月，公司实现净利润3.75亿元，每股收益0.326元，同比增长23.88%；而三季度仅仅实现净利润1.25亿元，同比下降5.3%。

　　显然，业绩的因素并不足以解释10月股价的暴跌。

　　10月15日，安信证券首席行业分析师邓红梅发布报告指出，2006年1月财政部、民航总局曾联合下文停止了机场建设费返还机场的政策，但之后又出台文件，允许返还政策延续至2010年12月31日。

　　白云机场上市时，曾经获得财政部特批，将50%的机场建设费返还给股份公司，并计入收入。此政策曾给公司去年的业绩带来巨大贡献。

　　邓红梅认为，考虑到机场建设费返还政策的改变，2010年后白云机场再度获得财政部特批的难度将加大，从而使公司面临盈利下滑的风险。

　　虽然邓红梅强调 “这只是我个人的观点而已”，而实质上产生的效果是，研究报告发布之后，白云机场的下跌加速了，究竟是谁在做空？

　　瑞银跑路 QFII领衔做空

　　瑞银一直重仓持有白云机场，且不断加仓，今年中期持有该股5235.82万股，为第二大流通股股东。而三季报显示，瑞银在第三季度减持了405.34万股。

　　同时，大智慧Topview系统显示，10月以来，瑞银席位共9次净卖出白云机场，累计卖出金额高达9468.2万元。 分析人士认为，瑞银证券应该是做空白云机场的主力，当然，其他重仓持有的基金很可能也不会硬撑，大量基金席位也同样在抛售。

　　安信调高评级至“增持”

　　经过10月以来的下跌，白云机场跌幅近40%，股价是否已经超跌了？

　　昨日，安信证券再度发布研究报告，在点评白云机场三季报，并下调盈利预测的同时，邓红梅将白云机场的评级从 “中性”调高为 “增持”。同时，其他各大券商则依然维持原来的评级。

　　“其实，白云机场面临的各种风险因素并未消除”邓红梅表示，“但前期的下跌确实跌了很多。之前我下调了评级，在跌够了之后重新调高评级也正常。”

　　然而，安信证券这次空翻多能否令白云机场股价上涨？或许只有走势才能说明一切。

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