本报记者 苏江

　　在继27日逆势上涨之后，28日攀钢系三只股票攀钢钢钒(000629.SZ)、攀渝钛业(000515.SZ)和长城股份(000569.SZ)的股价开始逐渐向现金选择权的价格靠拢，而钢钒GFC1(031002.SZ)在昨天暴涨17.35%之后今天下跌6.53%，成为两市交易的19只权证中唯一下跌的认购权证。

　　攀钢集团相关人士28日下午对记者表示，预计在近期将启动整合，“不出意外，将在11月28日钢钒权证行权之前完成重组”。

　　事实上，随着攀钢系重组即将在近期尘埃落定，不少央企下属上市公司的整合将陆续启动。

　　国资委在26日出席“2008年中国军工资本论坛”时亦表示，下一步国资委采取多种方式推进央企进一步重组，并支持具备条件的央企把优质主营业务资产逐步注入下属上市公司。

　　受此消息刺激, 28日，不少军工板块公司列涨幅前列，其中北方国际(000065.SZ)、航天长峰(600855.SH)、凌云股份(600480.SH)和东安黑豹(600760.SH)纷纷报收于涨停；此外一些央企个股诸如南方汇通(000920.SZ)、鼎盛天工(600335.SH)和厦门钨业(600549.SH)也迎来久违的涨停。

　　攀钢系重组有望近期落定

　　在获得证监会核准通过之后，攀钢系整体上市已经进入了最后紧锣密鼓的冲刺阶段。

　　“剩下来攀钢集团还需要拿到环保部门的环评批文，证监会核准的正式批文和证监会对于要约收购义务的豁免。”

　　27日复牌之后，攀钢钢钒、攀渝钛业和长城股份攀钢系三驾马车联袂涨停，钢钒GFC1也被拉升至17.35%的涨幅。

　　不过，在27日的交易中钢钒GFC1出现了173.68%的高换手，此前不少博弈认购权证有望获得现金选择权的资金悉数离场；28日，钢钒GFC1没有跟随攀钢钢钒平稳走势，而是开盘随即下跌，当日跌幅为6.53%，成为两市19只交易的权证中唯一下跌的品种。

　　而攀钢系三驾马车28日股价则逐渐向现金选择权的价格靠拢。例如攀钢钢钒上涨0.77%报收于9.22元、攀渝钛业上涨1.49%报收于13.64元、长城股份上涨1.62%报收于6.26元。

　　根据攀钢钢钒等三家公司此前的披露，鞍钢集团将为攀钢系三家上市公司的现金选择权提供担保，三家公司的现金选择权价格分别为9.59元、14.14元和6.5元。

　　来自深交所的统计显示，在27日的攀钢钢钒的交易中，卖出金额最大的前5个席位中一家机构席位当天累计净卖出近1000万股攀钢钢钒，而买入金额最大的前5个席位中两个机构席位分别买入800万股和610万股；而国泰君安交易单元则合计买入320万股和卖出200万股。

　　“对于不少机构来说，即便是9.15元的涨停板吃紧攀钢钢钒，距离9.59元的现金选择权价格仍旧有4.8%的无风险套利，这也是不少机构坚决吃货的原因。”有市场人士针对27日攀钢钢钒下午曾瞬间打开涨停板后又继续封死的现象评论称。

　　截至28日收盘，攀钢钢钒、攀渝钛业和长城股份的收盘价距离现金选择权分别还有4%、3.67%和3.83%的套利空间。不出意外的话，在攀钢系正式启动整合之前，三家公司的股价将仍旧围绕着现金选择权价格上下小幅波动。

　　在通过二级市场举牌、追加第二次现金选择权和权证行权前结束整合等方式的几重保证之后，新攀钢已经确保了上市地位。

　　但是，根据目前A股同类上市公司的估值，攀钢系即使整体上市后合理价格大致在4元左右，这和目前二级市场9.22元的价格相距甚远。

　　应该说，提供现金选择权的鞍钢集团看中的显然是攀钢集团拥有近1000万吨钢、全球15%的钒产能、攀西地区铁矿资源50%等资源，这或许正是实业资本和资本市场各自的眼光决定了其价值所在。

　　当然，在攀钢系完成“三合一”的整合之后，新攀钢仍旧有可能回落至市场平均估值水平，这也是目前不少卖方研究机构共同认可的观点。毕竟，一旦现金选择权行使完毕，原先鞍钢集团提供的看涨期权不复存在，二级市场价格必然面临向下调整的压力。

　　值得关注的是，对于钢钒GFC1来说，一旦失去了现金选择权的机会，目前仍旧处于价内(负溢价状态)并不能够成为买入的理由；原因是一旦整合在行权期之前完成，随着整合之后的新攀钢复牌下跌，将会带动钢钒GFC1的回归。

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