◆每经记者 毛晋楠

　　贵州茅台(600519，收盘价91.25元)昨日公布了三季报。季报显示公司业绩增速开始放缓，三季度公司净利仅增长22.2%。而从季报可看到，此前一直表态不减持的大股东也在三季度减持了将近60万股。

　　第三季度增速放缓

　　白酒股大哥大贵州茅台昨日公布的三季报显示，前三季度的营业收入64.87亿元，同比增长45.49%；净利润31.45亿元，公司前三季度基本每股收益3.33元。第三季度净利润9.05亿元，同比仅增长22.2%；公司实现基本每股收益0.96元。

　　而中报显示，上半年的销售收入是46.2亿元、营业利润31.4亿元、净利润23.5亿元，同比分别增长75.7%、131%和164%。“与上半年的情况相比，第三季度的增速明显是降低了。”中投证券食品饮料行业研究员黄巍说。

　　预收账款出现异动

　　不过，三季报公司的预收账款出现了异动。截止2008年9月末，茅台预收账款9.36亿元，比中期增加6.42亿元，增幅高达218.37%。这也是在去年年报预收账款回落后，该项目首次出现了回升。

　　“预收账款变化是利润低于预期的主要原因，增加了不确定性。”国泰君安证券胡春霞认为，公司的预收账款变化之大实在是超出预期，超过预期就带来了不确定性。“预收账款变动，大约影响每股收益0.41元，这是三季度业绩低于预期的主要原因。”胡春霞说。

　　大非减持近60万股

　　此前，市场曾流传，茅台的第一大股东茅台酒厂不会减持股份。但茅台的三季报却显示，茅台酒厂的无限售股份数量减少了58.95万股，减至9377.405万股，这是大股东首次的减持。

　　国信证券研究员黄茂认为，虽然减持数量不多，但其动向值得注意，全球金融危机对实体经济的影响开始显现，中国经济对高档白酒消费的影响，恐怕不会太乐观。

　　而在今年第一季度，茅台的二股东茅台技术开发公司也曾减持了近350万股。不过，机构的持股并未出现明显松动，持股情况变动并不大。

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