◆每经记者 崔丹

　　自9月26日停牌至今的三元股份(600429，收盘价5.59元)今日公告称，目前，公司与石家庄三鹿集团股份有限公司就并购重组事宜仍在商谈中，故公司股票将继续停牌。待并购事项确定后，公司将及时公告并复牌。

　　这是三元股份首次在公告中承认并购三鹿集团。行业内部人士所谓的“小鱼吃大鱼”可能即将上演。

　　连续六个涨停

　　三鹿牌奶粉事件几乎粉碎了消费者对中国乳制品的信心，同时，也击垮了投资者对乳制品上市公司的信心。“三聚氰胺事件”发生后，乳制品类上市公司股价暴跌。

　　与此形成鲜明对比的是，从9月18日截至9月25日收盘，三元股份连续拉出6个涨停板，股价从3.01元的最低价位一路飙升至5.59元，累计涨幅高达85.71%。

　　三元股份在9月25日发布股价异动公告称，公司不存在应披露而未披露事宜，在未来3个月内没有涉及上市公司重组、收购、发行股份等协议或意向。结果次日就发布停牌公告，称公司须研究相关并购事宜，开始停牌。

　　如今看来，并购三鹿集团才是三元股份连续走出6个涨停最根本的原因。从先是否认有并购事项，转而承认因并购停牌；从对是否并购三鹿集团不置可否，到现今公告承认并购三鹿集团，整个过程都让人觉得扑朔迷离。

　　“小鱼吃大鱼”

　　目前三鹿集团第一大股东是三鹿乳业公司工会，持有三鹿集团56%的股权；第二大股东是2005年进入的新西兰恒天然，共持有三鹿集团43%的股权。此次并购应该只涉及三鹿工会的股份。根据有关资料显示，2005年恒天然购买三鹿集团43%的股权支付了8.64亿元，虽然现在三鹿集团的价值大不如前，但就算是“跳楼大甩卖”，54%的股权也应该不是一个小数目。

　　而三元股份2008年半年报显示，公司现金及现金等价物余额仅为9247万元，显然三元股份还缺乏收购三鹿集团的实力。

　　有相关人士分析，三元的资金并不充裕，并购方案可能会有两种可能。一种是通过资本市场再融资进行收购，另一种是可以用“换股”的形式进行。他认为，有“有关部门”的推动，并购的困难不会太大。

　　“如果能够顺利获得三鹿集团生产性资产，对三元股份肯定是一件好事。三元将有机会跻身国内乳业一线阵营，三元的规模将翻番，三鹿的销售网络和奶源基地都会三元会有莫大的帮助。”一位分析师这样告诉记者。

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