中信证券预计四季度将迎来恢复性增长

　　浦东机场为国内最大的航空货运市场，但9月份货邮吞吐量同比下降2.3%，国内航线、国际及地区航线同比分别下降16.8%、0.2%，是2006年以来的首次单月下跌。中信证券昨天发布对上海机场(600009)的最新研究结果，认为上海机场四季度业绩可望恢复性增长。

　　商报记者 周健

　　三季度业绩未升反降

　　上海虹桥、浦东机场8月份旅客吞吐量同比下降12%，9月份下降10%。两机场9月份国内航线表现相对较好，旅客吞吐量下降3%，比8月份10.7%的降幅有很大回升，但国际航线(包括内航的外线和外航)仍呈现加速下滑态势，国内航空公司国际航线(内航外线)的旅客吞吐量同比暴跌38%(8月份同比暴跌30%)，外航下跌9.5%。

　　其中，浦东机场9月份旅客吞吐量下降14.8%，下降幅度较8月份的8.4%进一步加大，其中，国内航线吞吐量同比增长4.8%，国际及地区航线吞吐量下跌26.7%(8月份下跌17.4%)，连此前经营状态较好的外航也下跌13%，内航外线的吞吐量更是同比下跌42%。

　　浦东机场为国内最大的航空货运市场，但9月份货邮吞吐量同比下降2.3%，国内航线、国际及地区航线同比分别下降16.8%、0.2%，是2006年以来的首次单月下跌。

　　中信证券分析指出，三季度属于航空业旺季，各项经济指标本该快速增长，但上海两大机场第三季度旅客吞吐量同比下降8.7%，其中，浦东机场吞吐量同比下降9.1%，为近年来的首次负增长，都是受到了奥运会和残奥会等因素的影响，航空需求被限制，业绩未升反降。

　　中信证券指出，海外金融危机引发的经济衰退已经显著影响了国际航线的客座率，尤其是欧美长途航线出现了逆转。

　　券商建议继续“买入”

　　航空公司的飞机起降费是上海机场的主要财源，但浦东机场9月份内航外线飞机起降架次大幅下滑。奥运会期间国际签证收紧，航空公司大量削减国际航班，比如以上海为基地的东航，便削减了日韩航班及上海至莫斯科、南非等长航线航班(7、8月份东航国际旅客周转量同比下降29%、35%)。上海机场起降费收益呈递减趋势，对公司业绩较为不利，而公司为确保奥运期间的航空安全大量投入人员和安保设备，导致成本大幅提升。

　　中信证券估计三季度是全年的低点，上海机场三季报业绩为0.35元。上海机场面临业务量低于预期、资产重组不确定、突发事件等三大风险。2008年的机场收费改革、所得税改革都使得公司业绩可能大幅度下降，降幅可能达到37.5%

　　中信证券同时相信全国机场四季度将迎来恢复性增长，旅客吞吐量增速将在0%-5%之间。预计上海机场令市场热盼的重大资产重组有望于年内推出，将增厚公司业绩10%-20%。即使不考虑资产重组因素，2009年公司业绩也将在2008年的低基础上较快增长，而且2010年及以后将有上海世博会、迪士尼等项目的利好，公司2009年、2010年的EPS(每股收益)年均增速将超过30%。近期还传闻公司将获得18%的所得税优惠政策。中信证券因此对上海机场维持“买入”的评级。

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　　春秋航空新开上海—福州航线

　　商报记者 楼丽娜

　　记者昨天获悉，春秋航空将于10月26日，即冬春航季换季首日起开通上海虹桥—福州长乐航线，每天一班。春秋航空在新航线上仍将推出99系列特价票，上海—福州特价为99元和199元，分别为1.3和2.6折，特价不含燃油及机建费，仅限在春秋网站上销售。投放量全年平均不低于10%，淡季时可超过30%。

　　据春秋航空新闻发言人张磊介绍，在航空成本上升和受经济增速放缓导致需求大幅下降的形势下，春秋航空依然坚持走低票价高客座率的经营路线，今年各航线保持95%左右的高客座率。

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