股改仅有一次表决机会 今起复牌走势难料

　　见习记者 张淑贤 商报记者 郭久葳

　　停牌已达5个月的S*ST星美(000892)昨日发布公告，称公司将于10月28日召开股东大会表决“维持不变”的股改方案，与此同时法院裁定公司重整执行期限延长至2008年12月31日，而公司股票今日起将复牌。业内分析人士表示，从股改时间点上，S*ST星美股改仅有一次表决机会，似有逼迫中小投资者签下“城下之盟”之意，而扑朔迷离的未来也势必会给今日复牌的S*ST星美股价以重压。

　　一次表决 将定S*ST星美生死

　　随着传媒大亨覃辉资金链的断裂，曾为旗下一员的S*ST星美便深陷巨额债务，最终不得不走向破产重整和卖壳的地步。根据9月27日发布的股改方案，S*ST星美全体非流通股东以其持有的公司非流通股的50%为上市公司偿还债务5.65亿元作为流通对价，其中4000万股偿还给太极集团等债权人，剩余约1.6亿股偿还给香港新世界的关联公司上海鑫以实业公司，而鑫以实业将为上市公司偿还债权提供3.6亿元现金。

　　按照S*ST星美4.14亿股的总股本计算，则5.65亿元的债务相当于流通股东每股获得1.365元，而今年4月30日S*ST星美停牌前的价格为6.48元，这则意味着流通股股东每10股获得2.1股对价，即使按停牌前20个交易日的均价4.8元计算，其对价水平也仅相当于每10股获得2.84股。

　　由于股改方案中并没有传统的送股成分，股改方案一出炉就遭到众多中小投资者的炮轰，记者在S*ST星美的股吧里看到，绝大多数投资者表示坚决不会投赞成票。不过值得一提的是，S*ST星美此次作为股改最大的特点是与破产重整相结合。

　　根据破产重整计划及股改时间安排，一旦股改方案此次无法在10月28日的股东大会上通过，据相关人士透露，S*ST星美就不得不进入破产清算程序，潜在重组方也只有无奈选择退出，而等待公司的将会是一条不归路，届时受伤的不仅有上市公司，还有众多的散户投资者。

　　虽然根据相关规定可在三个月后再次对股改方案进行表决，即可在2009年1月28日之后再次表决，但那时S*ST星美已因无法执行破产重整计划而破产，由此可见，给予S*ST星美仅有一次表决机会。

　　正是如此的股改方案使众多中小投资者陷入“两难境地”，记者看到在股吧里有散户如是写道，“既然小非知道一次表决决定生死，为什么还要在时间上一拖再拖，分明是有意拖延时间，逼迫小散投赞成票。”

　　前途未卜 重组方新世界萌生退意

　　一位接近S*ST星美重组高层的相关人士昨日在接受本报记者采访时表示“希望股改方案顺利通过”，但却表示尚无法预计通过的概率。从当前众多散户们的态度来看，S*ST星美股改方案能否最终通过尚且存在极大的变数，毕竟对于S*ST星美这样一家股权十分分散的上市公司而言，要想达到三分之二的股份通过并不是一件易事。

　　相关资料显示，截至今年6月底，第一大股东金信信托投资股份有限公司也不过持股5800万股，占总股本的比例仅为14.01%，而第一大流通股东杨素英持股200万股已达流通股的1.67%。

　　而在市场如此大幅调整之后，重组方香港新世界和上海鑫以实业已感觉进驻S*ST星美的成本太高，据该相关人士透露，香港新世界及上海鑫以实业已萌生退意，“一旦股改方案不通过，则恰是给香港新世界和上海鑫以实业提供出逃的机会，而如股改方案顺利通过，则相关重组方不得不兑现市政府对市场的承诺，对S*ST星美进行重组。”该相关人士对本报记者表示。

　　该人士同时告诉记者，散户仅仅看到小非们投资成本低，但实际上流通股可以在市场上多次炒作，高抛低吸，而小非却只能眼看着赚钱机会流失，“况且此次小非拿出高达50%的股份，这已经是很高的了，而上海鑫以实业以及新世界在成为公司股东之前是没有义务给予对价或者作出承诺的。”

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