机构主动减仓

　　机构对酒类公司的减持，直接导致了酒类公司股价的下跌。

　　昨日走势偏弱的水井坊，就遭遇了机构减持。上证所的公开信息显示，昨日两家机构专用席位上榜，分别卖出1225.07万元和232.19万元，分列卖出席位的第一位和第五位。

　　虽然贵州茅台、五粮液等没有上榜，但从昨日盘中的成交表现来看，机构卖出的不会少。

　　大智慧TOPVIEW数据显示，上周一至周四的4个交易日中，机构卖出酒类股的数量逐渐增加，上周四有5家基金净卖出了贵州茅台，并有6家基金净卖出了水井坊。

　　而根据最新的数据，机构在酒类股上仍然仓位偏重。截止上周五，有60家机构持有水井坊44.8%的股份，有280家机构持有贵州茅台57.5%的股份。

　　这种与庄股相差无几的持股情况，虽然能保证短期的跌幅不至于太大，但是一旦“有人叛变”，将可能导致股价的雪崩式下挫。“决定公司价值的不是机构实力，当年德隆系就是高度控盘，还不是一样崩盘了？”上述基金人士说。

　　酒类股成A股估值高地

　　“我现在担忧的是明年的销售情况。经济下滑的迹象越来越明显，这将显著影响到酒类公司的提价步伐。”中投证券食品饮料行业研究员黄巍告诉记者，全球经济衰退的大背景下，机构对于明年高档酒消费越来越不乐观。

　　“今年已经出现了端倪，地震之后，各地政府减少支出，使得政府消费出现了大降。而房地产行业的调整，更是导致了商务宴请等活动的急剧减少，这些都导致了高档酒消费的下滑。”黄巍说。

　　黄巍表示，目前酒类公司的产量增长不大，未来业绩增长主要是依靠提价来实现。但是明年很难较大地提价，甚至不会提价，而且销量也可能出现一定幅度的下滑。

　　此前，市场对酒类公司2009年、2010年的盈利增长预期过于乐观，黄巍明确表示达不到。他认为，研究员对酒类公司的盈利预测都要重做，这也给酒类公司带来了价值重估。

　　刘金沪也在本周下调了酒类行业的投资评级至“中性”。

　　刘金沪认为，以高端白酒和葡萄酒为代表的消费品公司虽然具有较强的成本转移能力，但政府压缩开支和企业商业宴会需求的预期下，其业绩增长曲线的斜率将变小。

　　一位私募基金人士指出，公司的成长性与估值是正相关的，像贵州茅台这类公司，一旦业绩放缓，就无法再享受高估值了，这才是机构近期抛售酒类公司的直接原因。

　　“不可否认，贵州茅台是一家好公司，但是好公司也要有好价钱，目前的价格，吸引力还是不够。”这位私募人士表示。

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