□ 本报记者 孙洁琳

　　长江投资(600119)，这只拥有地道上海本地概念的股票占尽长江三角洲的优势，却从1998年上市以来就不曾有一分钱的现金分红。

　　尽管主营业务不佳，但全称为长发集团长江投资实业股份有限公司的长江投资仍依靠着投资收益每年保持着千万元的净利润。2007年报披露，公司可供分配的利润已达到6435万元。

　　但让人大跌眼镜的是，长江投资董事会却依然决定不分红。分析人士认为，与无钱分红的亏空企业相比，长江投资如此之举对中小股东颇有些“欺人太甚”的味道。

　　分红与投资孰更重要

　　为此，9月25日，《证券日报》记者采访了长江投资董秘朱联。对外界质疑，朱联大倒苦水，声称：“扣除非经常性损益后，近三年来我们等于说还是处于亏损的状态，所以我们不是不考虑中小股东的利益，而是心有余而力不足。”

　　朱联也透露了多年不分红的原因，“这个问题和我们公司业绩有关系。我们原来做的是传统的商贸业务，它的盈利能力相对较弱，而且我们业务分散，没有集中的方向，而现在的转型就是为了提升公司可持续发展的能力。”

　　历史上看，长江投资实业股份有限公司背景并不简单，它是由长江经济联合发展集团牵头，联合集团内其他四家独立法人企业宁波长发商城、长发南京公司、武汉长发物业及长发重庆公司于1997年共同发起设立的。注册资本64，763万元，实际控制人为上海国有资产经营有限公司。

　　设立之初，长江投资以区域商贸综合开发为主，并涉足信息技术、生物制药等领域。旗下有苏州长发商厦、宁波商厦、上海长发超市等商贸子公司。1999年长江投资意识到传统零售业将趋向微利的状况，便将高新技术实业投资作为主要发展方向，新建了上海凯信技术有限公司以及上海杏灵科技药业。随后的几年，长江投资又陆续地进入了房地产，电子器材，旅游饮食服务、租赁服务、军工气象、现代物流等行业。

　　但主业多元化并没有带来可持续性的收益，随着子公司利润能力逐渐减弱，长江投资便将不盈利的子公司一一抛弃：2003年，转让上海杏灵科技药业；2007年，转让了苏州长发商厦及上海风雷广播电器以及上海维来新科技材料等三家子公司；2008年，又将上海世纪长江产业股权转让，逐渐淡出房地产业。

　　2005年股改后，长江投资收购了公司控股股东长发集团及长江联合资产经营有限公司拥有的有关现代物流产业5家企业股权,同时变更公司经营范围，而朱联口中的“转型”也正是指“进军现代物流行业”。随后三年，公司不断加大对现代物流的投入。“‘十一五’期间计划投资20～30亿元，重点发展以信息化控制为特征的综合服务型物流。”长江投资网页如此写道。

　　对于记者的质疑，朱联强调公司为了更好的发展而不进行分红的决定：“你看报表是看数字，但是我们公司要看整个运作情况，那么扣除非经常性损益后，我们近三年都是亏，毕竟这几年亏损的原因也更多了，对于一个企业来说，把所有的钱分红都分掉了，那就没法活了。这一两年可能困难一点，我们把所有的资金都用在发展上面。”

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