“在1800点的时候，我们产品的净值已经跌了45%，套牢太深而无法割肉。在救市后，指数疯狂反弹的途中我们开始出货，为了保持对市场的敏感性我们出掉了绝大部分仓位，现在整个产品净值亏损依然超过了25%”，另外一位认购了60%份额的私募基金经理表示。

　　核心筹码变“地雷”

　　9月19日，不断有大单在封住涨停板的贵州茅台上温和出货，当天贵州茅台以6.2亿的成交量创一年多来成交量之最。

　　Topview显示，基金近期在贵州茅台上呈现少有的大额净卖出状态，9月1日-23日，基金席位净卖出该股3亿元，紧随其后的空头是券商自营席位和营业部席位。

　　上述清盘的私募经理认为，在2800点附近建仓的私募，基本配置一般是医药和消费两大板块，贵州茅台几乎是必配品种。私募不会兼顾公募基金的潜规则，部分结构化私募的批量清盘必将引发公募基金陷入囚徒困境而开始抢跑，进而诱发崩盘风险。他认为，现在看来，救市使指数几乎涨停，这只会给濒临清盘的私募一个出货的机会，涨得快，跌得会更快，还未清盘但又不减仓的私募最多就是多活几天而已。

　　一家大型券商的自营部总经理表达了相同的看法，不过他在3500点就彻底看空，仅建仓约5%，但这5%的仓位依然对其净值影响不小。他认为，地下私募一清盘，贵州茅台股价就很危险，这种基金高度控盘的高价股票是标准的“地雷股”。

　　Wind资讯数据统计显示，一季度机构合计持有的贵州茅台的流通股比例合计高达69.64%，其中基金持有该股的流通股比例就达48.69%。中报数据显示，176只基金持有贵州茅台，占流通股的比例为52.82%。基金有逆势加仓的迹象。

　　“深圳大型的阳光型私募都是采用非结构化的方式，采用结构化方式募集的私募资金总量不是很大，私募清盘对茅台股价的影响肯定有，但崩盘的可能性不大”，一位公募基金经理表示。

　　另外一位公募基金经理认为，贵州茅台现在的风险主要是一些偶发事件引起私募基金抢跑，从而导致公募基金为净值排名而疯狂抛售，贵州茅台虽然具备强大的议价能力，但是从市场的整体跌幅来看，一旦有资金先开溜而引发囚徒困境，在惯性下，茅台的下跌空间巨大。他认为，就目前的情况来看，茅台的收益和风险明显不对称。

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　　来源：经济观察网

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