见习记者 郑世凤

　　增持，不仅是部分企业的愿望，也是管理层的愿望。从证监会修改《上市公司收购管理办法》第63条到国资委公开鼓励央企增持和回购上市公司股份，再到《上市公司回购股份补充规定》(征求意见稿)，无不证明了这一点。

　　据本报记者粗略统计，截至9月23日，沪深两市共有近40家上市公司大股东实施增持行为，其中亦有不少上市公司高管加入增持行列。累计增持股数达3.51亿股，涉及资金约16.1亿元。

　　无论是产业资本的自愿，还是出于响应管理层的呼吁，增持及上市公司的回购都会对股价形成支持并带来一定的投资机会。作为中小投资者，对此可能只有望股兴叹。

　　五矿兵临城下

　　作为二级市场上产业资本的急行军，厦门钨业(600549.SH)大股东福建省冶金(控股)有限责任公司与二股东五矿有色在二级市场的增持大战最为抢眼。

　　8月15日，五矿有色通过二级市场增持厦钨5%的股权，对厦门钨业的持股比例由原先的20.58%上升到25.58%。而随后的9月5日，福建冶金的一致行动人潘铬铁矿通过上交所集中竞价交易系统增持厦门钨业256.6万股，福建冶金控股比例上升0.38%，达到34.17%，与二股东五矿有色的差距进一步拉大到8.59%。

　　尽管如此，五矿的增持对第一大股东的控股地位所形成的威胁并没有消除。

　　“第一大股东在二级市场最多只能再增持2%了，如果超过35%再增持的话，就要报证监会申请要约收购豁免。但二股东则不一样，它最多可以增持到30%，空间还很大。”上海某资深并购人士分析。

　　“目前来看，大股东还能增持2%，而二股东如果要争夺控制权，抛开暗仓不算，还能增持4.42%，这就意味着他们两方还能在二级市场上增持6.42%。”北京某基金经理分析，“如果真是这样，二级市场还是很有戏的，因为它的流通股比例不高，前三大股东控制了69.15%的股份，流通股比例只剩下30.85%，而且是基金重仓，这两大股东稍有动作都能掀起一定的波澜，从这点来看，的确是有一定投资价值，但是风险也是很大的。”

　　难以把握

　　但是，对于一般的投资者来说，这种投资机会也许没有任何意义。

　　“大股东增持和上市公司的回购行为对稳定大盘的确是有作用的，但不能因此而判断市场估值，没有人能够准确判断现在是不是市场的底部，根据产业资本的动向来推测市场的底部是不严谨的。”中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立表示。

　　持相同观点的还包括哈尔滨商业大学金融学院田立副教授。他表示，“在出于战略考虑而增持上市公司股票的前提下，增持行为就不仅仅是出于对上市公司实际价值的判断，而是各种因素博弈的结果。如果投资者据此来制定投资策略，显然是不妥当的。”

　　更重要的是，其他投资者根本无法知道大股东何时回购。

　　根据相关法律规定，二股东增持在不超过30%的前提下，每增持5%需要公告一次，而目前的五矿有色的持股比例已经达到25.58%，接下来再增持已经不需要再公告了，“也就是说五矿有色接下来的增持就将进入暗箱操作，对二级市场的示范意义不是特别大，除非我们能提前知道他们什么时候增持。”上述基金业人士指出。

　　一位资深投资者向记者表示，“相对于大股东增持，中小投资者只能在事后了解，而无法提前预知，这也就意味着大股东的增持或者上市公司的回购对于中小投资者来说并无太大意义。”

　　不过，也有市场人士认为增持及回购中还是存在一定的投资机会。

　　“对于一些市盈率较低，公司基本面健康，同时又存在大股东增持或回购可能的上市公司，目前的确是值得投资的。”产业资本方面资深人士、中材国际副总裁、董事会秘书蒋中文分析，“但是具体到每家上市公司大股东增持的目的又是多种多样的，有的是为了获得更多的话语权或者巩固控股权，有的则是纯粹博取短期差价的一种投资行为。”

　　(本报见习记者潘明杰对此文亦有贡献)

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