证券时报记者 李坤

　　自9月18日国资委做出鼓励央企增持或回购股份的表态以来，有关央企的增持与回购话题迅速成为市场关注的焦点。近几日，大股东大手笔增持央企上市公司股份的消息频频出现，但是与之相对应的是，央企上市公司的回购则要谨慎得多。

　　据本报记者的调查，多数上市央企对回购股份均相当谨慎。他们认为，目前只是征求意见稿，具体的办法还没有出台，因此现在上市公司讨论这样的问题还为时尚早。同时出于担心对股价造成影响的缘故，这些公司表示难以对回购的问题发表任何意见。

　　相比而言，上市公司大股东的增持行动则要积极得多。9月22日，中国石油控股股东中国石油天然气集团公司响应国资委鼓励央企增持或回购股份的号召，通过上交所交易系统增持了6000万股中国石油股份，成为近期央企最大一笔增持。据估计，中石油集团本次增持动用资金超过7亿元。据统计，自8月28日证监会鼓励控股股东增持政策出台之后，已有新兴铸管、有研硅股、武钢股份、保利地产、长航油运、现代制药、中国远洋、华侨城A等央企下属上市公司先后被控股股东增持2536.76万股，总金额超过2亿元。

　　对于股东增持积极、上市公司回购谨慎的现象，国金证券投资策略分析师徐炜认为，这主要是因为目前我国的股份回购政策对上市公司的吸引力太小。

　　他认为，相比回购，上市公司大股东增持更有意义，因为这部分在“低价位”增持的股份可以被看做一项投资，当未来上市公司股价回升的时候，大股东可以通过减持的方式实现投资收益。

　　但是由于按照我国公司法的有关规定，公司购回本公司股票不能“库藏”,必须在自完成回购之日起10日内注销。回购虽然有助于股价的提升，对股东有利，但是在上市公司看来，只会让自己白白损失大量的真金白银，似乎是一笔折本的买卖。

　　同时他表示，当前实体经济运行难以乐观，上市公司再融资也出现困难，流动性紧张已经成为一个普遍现象、一些公司甚至以借贷的方式筹措经营资金。在这样的形势下，要上市公司投入大量的资金进行股份回购不大现实。这可能也是上市公司对回购不甚积极的原因。因为上市公司首先考虑的是如何为下一步的经营活动做好资金准备。

　　另外，徐炜表示，从国际经验来看，日前宣布实施回购的微软、惠普等公司以及之前实施的回购公司都是那些处成熟期、现金充沛的公司，但是目前我国的上市公司大多处于发展扩张期，需要大量的资金，这也制约了我国上市公司回购的热情。此外，回购的程序也比增持要复杂得多。这些因素都会对上市公司的回购意愿产生影响。

　　对于是否应该规定一些强制措施规范上市公司的回购问题，徐炜认为，对回购制定一些强制措施违反市场经济原则，没有必要也不可能。毕竟回购属于上市公司的一种自主经济行为。

　　此外，徐炜认为，从长远来看，上市公司回购股份可以看做是证券市场的一种制度建设。目前能够对投资者信心产生持续作用的可能还要看大股东增持动作。他认为，只要大股东认为上市公司股价出现低估，未来这些股东还将出手大量增持。

    相关报道：

    增持中石油A股的杠杆效应可放大救市力度

    政策发威：9月增持规模超越大小非减持

    大股东自由增持蔚然成风 有望推开

    新华社：央企增持意在稳市 为A股带来几多期待

    大股东增持勾勒投资者寻宝路线图

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。