就经营背景来看，ST张铜的模式与精艺股份的更为相近一些，都是“电解铜价格＋约定加工费”，市场都是主要对内，ST张铜业绩作为精艺股份的对比方应当是理所当然的。

　　但奇怪的就是精艺股份舍弃ST张铜，选了一个主要生产出口铜管的海亮股份作为其同行的比较对象，不知此举是轻视ST张铜还是有意淡化ST张铜的亏损业绩。

　　知名财务分析家夏草不久前发布一份研究报告，他认为“由于同行龙头高新张铜出现巨额亏损，故此次精艺股份有意淡化高新张铜的业绩描述，重点与海亮股份作比较。”

　　不比不知道，一比吓一跳，精艺股份在净利率、毛利率、净资产收益率等等一系列指标上都高于海亮股份，为什么相同的定价方法(海亮股份产品定价也是“电解铜价格＋约定加工费”)精艺股份会比海亮股份毛利要多呢？精艺股份并非行业龙头却有行业龙头所不具备的高毛利率，这也是夏草质疑其粉饰财务报表的一个原因。

　　但是无论是夏草还是普通投资者都无法确切的知道其中的“奥妙”，因为从精艺股份提供的财务报表来看，其毛利率确确实实比海亮股份和ST张铜要高。ST张铜在去年年报及今年中报的毛利率分别为-2.99%和-0.87%，海亮股份分别为4.33%和5.53%。海亮股份的客户69.8%来自国外，加工费可能比国内要价为高，毛利比ST张铜高当不在话下，但精艺股份却比海亮又高出几个百分点，2007年毛利率为7.62%。

　　记者仔细查看后发现其主营铜管的毛利仅5.99%，毛利较高的是铜加工设备，有34.57%，这么高毛利率的原因有三：

　　一.卖技术，成本低；

　　二.出口，收入高；

　　三.定制产品，收入高。

　　精艺股份同时也承认他的高毛利率是因为“铜管加工设备业务及铜管深加工业务的毛利率水平较精密铜管业务的毛利率水平要高”。不过铜加工设备只占其营业收入的3.92%，铜管深加工只占7.66%，其收入变动增幅也远远小于精密铜管的增幅，铜价上涨的未来是不是还可以保持这么高的毛利率，实为未知之数。

　　“没听说过这间公司”

　　精艺股份实际控制人为冯境铭夫妇，发行前共控制48.22%精艺股份，其中妻子周艳贞为第一大股东，控制25.38%的股份，丈夫冯境铭持有22.84%的股份，为精艺股份董事长。

　　冯境铭是当年美的风扇的开发部技术员，另一个控股股东、公司骨干李伟彬也是当年美的风扇公司的技术高管，而美的就是精艺股份提到的战略大客户之一，位置在所有大客户中排名第二，精艺对美的的依赖当不言而喻。

　　大客户排名第一的格力与精艺高管之间并没有什么直接关联，格力同时也是ST张铜、海亮股份的大客户。但格力电器(000651.SZ)董秘刘兴浩对记者表示，格力的供应商多不胜数，“并没有听说过这间公司”。

　　面对如此激烈的行业竞争和日渐减少的盈利空间，上市后主营精密铜管年产能也只有6万吨的精艺股份，其投资价值何在？

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