编者按：随着估值的不断下跌，大小非减持意愿在迅速降低，而且近期频频有产业资本意图收购上市公司股份，如海螺水泥持续在二级市场买入多只同行股票等。随着产业资本内部的多空双方逐渐达到均衡，市场将更加稳定。

　　在A股持续低迷创出新低之际，产业资本的脚步或许才刚刚迈出。

　　海螺大举增持水泥股

　　上市公司半年报及交易数据等信息综合显示，从今年二季度至今，海螺水泥(600585)持续在二级市场买入多只同行股票。

　　在举牌冀东水泥后，海螺水泥三季度大举买入福建水泥、祁连山、华新水泥，其中对前两者的持股比例均已超过4.5%，接近举牌线。海螺水泥方面表示，这些投资目前看非常划算，同时可为潜在的各种形式的合作做准备，有利于完善公司战略布局。

　　冀东水泥半年报显示，截至6月30日，海螺水泥增持冀东水泥至3582万股，成为第三大股东，而一季度该股的前十大股东里还没有海螺水泥的身影。8月8日，海螺水泥举牌冀东水泥时已持股6123.5万股，占比5.05%，若没有其他股东增持，三个月的时间，海螺水泥已成为其第二大股东。

　　8月中旬，海螺水泥公布半年报显示，其持有巢东股份、福建水泥、江西水泥、同力水泥等个股，除巢东水泥为限售股外，其他持股均为二季度新增，其可供出售金融资产较一季度末增加了2.8亿元。“以海螺水泥对水泥行业的了解程度，这些投资肯定不会亏。”一位券商研究员认为，“但产业资本投入和金融资本相比投资期限要长很多。”

　　全流通时代上演收购战

　　从三一重工、晋西车轴、中航精机等公司主动承诺自愿锁仓，到近日有6家公司大股东在二级市场完成首次增持，已有越来越多的产业资本开始行动。“随着全流通时代的真正到来，根植于其上的市场化举牌收购大战才刚刚开始。”国信证券首席分析师汤小生下了这样一个结论。

　　“全流通时代第一起并购案”——山东京博举牌国通管业火药味越来越浓，山东京博近期已耗资8700万元在22个交易日内疯狂买入国通管业，持股比例逼近10%，二次举牌一触即发。

　　8月16日，厦门钨业公告称，第二大股东五矿有色及其一致行动人五矿发展增持本公司流通股3411万股(持股比例5.00%)，二者合计持股比例达到了25.58%。虽然五矿有色表示增持意不在控股，只是看好未来投资价值，但目前五矿系累计持股比例达到了30.35%，与第一大股东福建冶金所持33.6%股权，仅相差3.25个百分点。

　　昆明制药的大股东们为了争夺控股权，也打响了增持回购战。根据昆明制药发布的中报，第三大股东云南国资公司累计增持4.92%，接近举牌线，一跃成为昆明制药的第二大股东。至此云南系的几大股东持股总比已达到23.39%，与第一大股东华立集团所持的24.34%相差甚微，单纯从二级市场上吸股即可超越其控股地位。而华立集团或许对云南国资公司的动作已有所警惕。5月12日，前者发动了其入主以来的第一次增持行动，增持量占总股本的1.05%。华立集团同时表示，未来仍有意愿以适当的价格继续增持。

　　产业资本已经开始动作

　　随着市场进入全流通时代和不少股票纷纷破净，相比原来占主导地位的场外协议转让股权方式，曾经冷清的二级市场举牌收购在近几个月逐渐风生水起。业内人士认为，二级市场举牌收购一般有三个目的：一是有借壳企图的企业对那些股权较分散的上市公司虎视眈眈，通过大量收购流通股增加其进一步收购大股东股权的谈判筹码；二是持股优势不明显的大股东，为了争夺控制权，加快举牌增持；三是一些行业内的龙头企业，也趁机对业内公司进行收购整合。

　　汤小生认为，相比2005年的举牌收购热，“近几个月的举牌属于实业资本举牌，出于产业整合的需要，收购的是相关产业的上市的公司，目的是为了打通产业链。对于龙头企业来说，只需花少量资金就能享受行业复苏带来的收益，目前是一个非常好的投资时机。 ”

　　新报记者 高广华

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