每经记者 曾子建

　　今日，上实医药(600607，收盘价9.14元)传出利空消息，公司发布公告称，公司非公开发行股票收购上海实业控股有限公司(下称：“上实控股”)医药资产的相关议案，由于在发行有效期内仍未能完成相关部委的全部法定审批程序，于2008年9月6日自动终止。而上周五和昨日，上实医药已经连续出现2个跌停。分析人士认为，非公开发行失败的消息，对上实医药而言是重大利空。而此前的两个跌停，也很明显表明此前介入的众多机构肯定已经“预感”到了这一利空的到来。

　　非公开发行造就医药大牛股

　　早在去年5月中旬，上实医药便准备以14.13元/股的价格非公开发行10722万股，募集资金用于收购上实控股持有的“正大青春宝”、“胡庆余堂药业”、“厦门中药厂”、“辽宁好护士”和“胡庆余堂国药号”等多项资产。根据当时的设想，此次收购一旦完成，将对公司主营业务收入带来明显的提升。特别是其中对“正大青春宝”的收购，更是被分析师看作是核心资产。

　　正是由于此项非公开发行的强大利好，上实医药成为去年医药行业一大牛股。去年初，上实医药股价仅为7元多，到去年5月底，受非公开发行利好的刺激，其股价迅速涨到了最高的25.9元。尽管此后股价有所回落，但受每股14.13元的发行价支撑，其股价在今年初依然在20元左右。

　　与此同时，上实医药也成为机构眼中的红人。特别是今年，众多机构更是大幅增仓上实医药。截至去年末，上实医药前十大流通股股东名单中，只有上投摩根2只基金、海通证券、东方证券和中银持续增长基金名列其中。然而，到了今年中期，机构已经彻底占据了前十大流通股股东名单，其中，除了中银持续增长大幅增仓外，信诚2只基金增仓、东吴基金、中融基金、太平洋保险、国信理财计划等机构也跻身前十大流通股股东之列。

　　预期破灭 后市或继续下跌

　　分析人士指出，尽管公司表示，非公开发行失败的原因，是未能完成相关部委的全部法定审批程序，但市场因素也不能排除。在今年股价的大幅下跌中，上实医药股价早已跌破其设定的非公开发行价，而今年以来，也已经有不少公司因为市场原因而导致重组失败。

　　此外，今年机构大幅增持上实医药，其实并非看好公司目前的基本面，而是看好公司非公开发行后，可能带来的业绩增长。显然，公司非公开发行计划告吹的消息，必然会给机构们带来沉重打击。

　　就在今年7月3日，安信证券还曾发布研究报告称，公司若在2008年内能顺利实施资产注入，则公司2009年、2010年每股收益将分别为0.79元、0.94元，若按照2009年每股收益给予25倍PE，则公司合理的目标价为19.75元，相比公司目前的股价仍有较大上涨空间，并给予了上实医药“增持-A”的投资评级。

　　然而，现在公司非公开发行已无法继续，上述分析师给予的评级都成为空谈，而众多机构在豪赌重组失败之后，后市很可能会认赔出局。

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