本报记者 张建 实习记者 郑智

　　9月8日，*ST双马(000935.SZ)发布重大重组预案公告称，公司将通过定向增发，收购实际控制人拉法基中国拥有的都江堰拉法基公司50%股权，预估作价30亿元，增发价7.61元/股。收购完成后，拉法基控股比例将由56.81%增至80.82%。

　　鉴于“5·12”地震受灾严重、连续两年业绩亏损及行情走熊，市场已普遍认为，*ST双马兑现其股改时的注资承诺，已成其最后的救命稻草。

　　今年半年报显示，截至6月30日，共有10家主力机构持有*ST双马，持仓量总计1129.55万股，占流通股的8.19%，其中，基金占6席，另有两家法人和两家QFII。

　　四川某券商人士指出，基于市场持续振荡的考虑，*ST双马此次增发参照了同行业公司的市盈率和市净率，并做了15倍市盈率(PE)的预估，相对较为合理。“更有利于方案通过。”

　　不过，*ST双马仍将面临政策、资金及方案审批久拖不决的重组风险。

　　知情人士透露，与此前拉法基入主*ST双马一样，因要经过数个部委审批,其方案仍可能陷入时效梦魇。

　　15PE受考

　　其实，*ST双马资产收购早有步步为营的打算。

　　上述知情人士透露，由于国家政策，环保方面的变化，拉法基入主*ST双马后就面临落后产能淘汰、生产线改造的难题，不得不从一开始就调整产业战略。公告显示，去年底，*ST双马及其子公司计提固定资产减值准备、跌价准备总计达2.9亿元。这使2007年的净利润，继2006年亏损4.9亿元后，再度出现-3.1亿元的亏空。

　　“连续两年亏损，基本是由于计提减值造成的，主要是为下一步整合减轻负担。”上述券商人士认为。

　　而受地震影响，*ST双马技改行动被迫加速，落后生产线提前关闭。

　　*ST双马人士称，目前，公司有8条生产线。截至8月13日，江油工厂遭到一定程度损坏，1-5 号水泥生产线受损严重，但1、4、5号水泥生产线已于2007 年做部分减值，2、3号水泥生产线则已关闭，6 、7号水泥生产线受损程度较轻。宜宾工厂未受地震影响，经营正常。

　　不过，相关人士透露，公司1、4、5号水泥生产线已提前关停，而8月发生的余震使江油工厂停产修整。

　　但*ST双马已着手扩张产能。

　　此前，其已获批在江油、天全、安县、宜宾、宁南地区建设5条新生产线，并在申请广元等地建设新的生产线。有人士称，上述任何一条生产线建成后，产能都超过江油工厂关停的5条旧生产线总产能。

　　但目前上述扩能只是镜中之花，收购都江堰拉法基50%的股权，无疑成为此轮产能扩张的重中之重。

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