理财周报记者 何蕴琪/文

　　这是第一轮淘汰赛。让我们回到事情的根本——资本寻找利润，股东寻找收益。

　　天花如何乱坠，所有指标都最终反映在公司业绩和它为股东创造价值的能力上。巴菲特说，他看重的是公司的盈利能力，而这种能力是他所“了解并认为能保持的”。

　　净利大降36%中国人寿晚节不保

　　2003年到2007年每年营业利润增长率分别为92.89%、118.34%、16.04%和100.36%，成绩单相当漂亮。但今年中报的-48.76%增长率提示过大的利润波动，让中国人寿晚节不保，败走麦城。

　　今年上半年，中国人寿让投资者看到公司营业收入大幅增长28.37%，但净利润大幅下滑36.16%的尴尬局面。基本每股收益0.38元；全面摊薄净资产收益率8.45%，同比减少3.88个百分点。

　　最惹眼的是净资产异动。今年中期中国人寿净资产为1274.24亿元，比年初缩水427.89亿元，每股净资产4.51 元，同比降25.1%。权益投资比例从23%下降到了13%，减少了820亿。国泰君安分析师认为，中国人寿净资产大幅下降，而净利润并没有较好的体现，表明主动减仓的比例并不大，净资产的减少很可能是价值缩水的结果。

　　在今年5月理财周报发布的中国上市公司全榜(一季度)，中国人寿位列投资收益绝对值下降最多的公司榜首。

　　资本市场上半年的动荡不安，让中国人寿原本灿烂的成绩单蒙上阴影。

　　铁矿石65%涨幅拖累安阳钢铁

　　如果不是过去3年铁矿石价格的持续上涨、尤其是2008年高达65%的涨幅，安阳钢铁很有可能顺利晋级。

　　5年营业利润增长率为19.84%,成绩不俗，但毛利率除了2003年达到理想的19.68%、2004年达到不错的12.79%以外，2005年以来虽然表现稳定，但可惜再没跳过10%的槛。

　　数据显示，国际铁矿石基准价2006年和2007年涨幅分别为19%和9.5%，而2008年涨幅高达65%。国泰君安指出，今年上半年安阳钢铁的钢产量与收入增速均高于利润总额增速，说明成本上涨未能完全转嫁给下游。

　　连续两期利润负增长云南铜业提早出局

　　央企控股、矿山注入和整体上市预期未能掩盖连续两期营业利润增长率大幅下滑(去年负增长51.66%,今年中期负增长40.42%)，和毛利率始终未有突出表现(5年平均值9.07%)的事实，云南铜业提早出局。

　　2008年1-6月，云南铜业实现主营业务收入143.58亿元，较上年同期减少18.95%；实现主营业务利润6.92亿元，较上年同期减少40.42%；实现归属于母公司所有者的净利润5.45亿元，较上年同期减少29.47%；实现每股收益0.43元，同比下降28.97%。

　　需求和成本左右夹击中海集运

　　利润下滑46%，集装箱运输业成为对全球经济疲软、中国出口下滑和油品价格最为敏感的“豌豆公主”，中海集运尽管录得5年平均利润增长率99.80%、5年毛利率平均值14.52%,但今年中期营业利润大幅下滑46.13%，不得不被拦在第二轮海选的门外。

　　2008年上半年，国际燃料油价格同比上升64.82%，中海集运首当其冲挨了燃油上涨一大棒。上半年公司营业收入同比增长5%，但成本大幅增加10.7%，其中燃料成本的增加额占到了全部营业成本增加额的74%，成为营业成本上涨的主要因素。

　　另一个打击来自需求下降。美国经济低迷带动的全球经济疲软，导致中国对欧美等地出口增长下滑，集运市场需求增长减缓，集运运价增长乏力。中金公司分析师认为，集运运价能否上扬，取决于欧美市场是否回暖。

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