见习记者 潘明杰

　　套机构没商量

　　2007年4月以前，参与定向增发的机构基本上还是赚钱的，锁定一年后(即2008年4月)，定向增发股份上市时大多有所斩获，至少不会颗粒无收。2007年4月后，参与定向增发的好日子算是走到尽头。

　　数据显示，2007年下半年至2008年4月中旬上市流通的定向增发股份首日收盘价均高于一年前增发方案实施时的价格；但如果放到今年4月中旬以后解禁流通，命运则大不相同。

　　据WIND资讯统计，自2008年4月17日至8月29日，共有29家公司的定向增发股份上市，考虑除权除息因素，其中上市首日跌破增发价的个股有12家，占比41.38%，天音控股(000829.SZ)最为典型，折价率近80%；另有两家非常接近一年前的增发价，上市当日，机构几无盈利空间。而其余17家上市时仍有一定盈利空间。

　　“如果这17家放到今天仍没有抛，那些机构几乎也没有多少盈利了，有些甚至还会亏损。”一位曾参与过增发的机构人士坦言。

　　“由于大市自去年最高点已打了4折，所以，2007年9月后参与定向增发的机构浮亏的情况可能更严重。”该人士亦分析。

　　据统计，一年后的今天，也就是到了今年9月份，将有10家定向增发解禁股上市流通(见附表)，根据9月3日的收盘价计算，其中有9家已严重跌破一年前的增发价格，在这9份名单中，蓝星新材(600299.SH)、万通地产(600246.SH)和中航地产(000043.SZ)目前市价已不足增发价的1/3，机构浮亏惨重。

　　其中，新湖中宝(600208.SH)9月2日发布公告称，公司于2007年8月下旬定向增发的15939.2万股(包含转送股部分)限售股解禁期已满，将于9月5日上市流通。

　　公告称，海富通、华夏、上投摩根、建信、富国5家基金公司以及中信证券、深圳银信宝投资公司一共7家机构投资者参与了定向增发。

　　由于从去年9月份开始，新湖中宝股价就开始震荡走低，考虑除权因素，股价也已被“腰斩”，参与定向增发的5家基金公司旗下(或代为管理)的17只基金、1只社保基金、1只企业年金悉数深套其中，而当时参与定向增发的中信证券和深圳一家投资公司亦亏损连连。

　　有市场人士粗略计算，“虽然送转后目前成本已摊低至10元左右，但按照9月3日收盘价4.43元/股计算，这些机构的账面浮亏总额已近9亿元。”

　　其中，海富通、上投摩根、建信和富国基金公司旗下基金的账面浮亏金额分别高达1.79亿元、1.34亿元、1.17亿元和0.89亿元，华夏基金公司管理的基金(含社保基金和企业年金)浮亏也近1.75亿元。而当时唯一参加该次增发的券商——中信证券，其持有的1600万股账面浮亏也将近9000万元。

　　上海某中型券商自营部门人员向记者分析，“新湖中宝定向增发时，市场还在5000点左右，那时房地产市场也非常火爆，当时想参与定向增发还不一定能拿到配额。你想，增发价在16.06元/股，比当时20元左右的二级市场价格打了将近8折，机构哄抢都来不及，哪里还会考虑1年后的事情。”

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