□海通证券 陈久红

　　从2005年6月股权分置改革启动至今，已经过去了整整三年。那么，现在有多少公司A股股票实现全流通？全流通的进程究竟如何，全流通股的估值状态又是怎样？

　　通过对A股全流通进程的跟踪，我们发现：

　　一、当前全流通股只有区区19家，仍然是市场的少数，占比仅为1.19%；而且不少全流通股的估值还不低。

　　二、30家最大型权重公司中，全流通或接近全流通的公司仅有4家，其余26家A股流通比例很低。A股流通规模最大的三家公司，即工商银行、中国银行和中国石油，其A股流通比例不足6%。

　　三、未来时间中，流通股的供给量将持续增加，无论是实质性的压力还是心理压力，都不会太小。

　　截止到2008年8月22日，我们统计了1596家上市公司，流通基本进程情况见下表1。

　　而且,从PE和PB估值指标来看，这些率先全流通的19家个股中，不少估值仍然不低,见下表2。

　　值得注意的是，A股规模最大的30家大型公司，其A股流通比例仍然普遍较低。

　　目前来看，大型权重股的A股流通比例仍然不高，大量巨型公司的A股流通比例仍不足50%，如工商银行、中国银行、中国石油、中国石化、中信银行、中国联通、上港集团、中国人寿、中国中铁、中国神华、大秦铁路、紫金矿业、中国铁建、中国南车、中国铝业、中煤能源和华能国际。

　　在A股流通规模最大的前30家上市公司中，实现全流通的个股只有两家，即宝钢股份和建设银行，A股流通比例超过90%的也只有两家，即民生银行和万科A。

　　表 1 A股流通的状态(截止到2008年8月22日)

　　流通A股占全部A股的比例 股票家数 占比 其中的大中型公司

　　100%(A股全流通) 19家 1.19% 宝钢股份和建设银行

　　80%(含)～100%(不含) 136家 8.52% 民生银行、万科A、中信证券、浦发银行和中国平安

　　60%(含)～80% 511家 32.02% 招商银行、国电电力和兴业银行

　　50%(含)～60% 303家 18.98% 交通银行、长江电力、大唐发电和华夏银行

　　50%以下 627家 39.29% 工商银行、中国银行、中国石油、中国石化、中信银行、中国联通、上港集团、中国人寿、中国中铁、中国神华、大秦铁路、紫金矿业、中国铁建、中国南车、

　　中国铝业、中煤能源和华能国际

　　合计 1596家 100%

　　表 2　19家全流通上市公司的基本状态(截止到2008年8月22日)

　　证券代码 证券简称 A股合计(万股) 收盘价 市盈率(TTM) 市净率 流通A股占比 A股总市值

　　( 元) (万元)

　　600019.SH 宝钢股份 1751200 6.76 8.90 1.37 100.00% 11838112.00

　　600031.SH 三一重工 148800 16.27 15.70 4.88 100.00% 2420976.00

　　600098.SH 广州控股 205920 4.96 14.19 1.23 100.00% 1021363.20

　　600247.SH 物华股份 33644.16 2.97 79.20 2.10 100.00% 99923.16

　　600352.SH 浙江龙盛 65900 13.08 14.18 2.86 100.00% 861972.00

　　600487.SH 亨通光电 16612 8.86 18.00 1.40 100.00% 147182.32

　　600500.SH 中化国际 143758.96 9 15.43 2.40 100.00% 1293830.61

　　600512.SH 腾达建设 36847.033 4.1 31.96 1.50 100.00% 151072.83

　　600521.SH 华海药业 29922.627 13.68 30.30 4.04 100.00% 409341.54

　　600570.SH 恒生电子 29702.4 12.2 26.62 6.38 100.00% 362369.28

　　600580.SH 卧龙电气 28331.62 6.94 17.68 2.17 100.00% 196621.44

　　600601.SH 方正科技 172648.67 3.93 32.21 2.48 100.00% 678509.26

　　600603.SH ST兴业 19464.192 4.08 9.62 -2.63 100.00% 79413.90

　　600642.SH 申能股份 288963.17 6.92 14.77 1.49 100.00% 1999625.10

　　600651.SH 飞乐音响 55989.796 5.77 48.20 3.82 100.00% 323061.12

　　600652.SH 爱使股份 50636.597 4.42 114.81 2.54 100.00% 223813.76

　　600653.SH 申华控股 145531.69 3.3 40.84 2.62 100.00% 480254.59

　　600832.SH 东方明珠 318633.49 6.92 33.32 3.39 100.00% 2204943.73

　　601939.SH 建设银行 900000 5.3 2.87 100.00% 4770000.00

　　合计 4442506.4 29562385.86

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