◆每经记者 曾子建

　　上市公司公开增发，已经注定成为今年券商投行部门的滑铁卢。继冠城大通(600067，收盘价7.48元)、特变电工 (600089，收盘价18.00元)等一批个股的增发股份被券商包销之后，今日粤水电(002060，收盘价7.55元)公开增发的一半多股份，也被宏源证券(000562，收盘价12.29元)包销。据不完全统计，近期各家券商累计包销股份的金额已经高达近30亿元。

    粤水电增发 认购比例不足一半

　　今日，中小板公司粤水电公布公开增发结果，尽管目前公司股价尚未破发，但依然受到市场冷落，最终主承销商宏源证券不得不为其包销53.83%的增发股份，包销金额近2.2亿元。

　　粤水电此次公开增发，计划以7.15元/股的价格增发不超过5700万股，募集资金用于地铁盾构施工设备技术改造等三个项目。然而，公司今日公布的增发结果显示，除了大股东广东省水利水电第二工程局认购700万股外 (占发行总量的12.28%)，网上仅仅认购了1203.33万股，占发行总量的21.11%；公司原无限售条件股股东优先认购728.61万股，占发行总量的12.78%；剩余的3068.06万股(占发行总量的53.83%)，则全部由承销团包销。而负责此次公开增发的主承销商，则是宏源证券。这也是今年以来，宏源证券包销的第三家上市公司增发了。

　　其实，在粤水电公开增发之前，其股价一直低于7.15元/股的增发价。而在其增发前的一个多星期，或许是为了配合此次增发，该股才突然放量上涨，最终报收于7.55元，勉强高于增发价。但即便如此，由于大盘实在太过低迷，市场最终还是不买账，导致认购比例不足一半。

　　包销30亿券商遭遇增发滑铁卢

　　在牛市中，券商包销制度几乎是“有名无实”，然而到了熊市，包销的券商比比皆是。据不完全统计，近期东北证券(000686，收盘价16.23元)、中信证券 (600030，收盘价18.70元)、海通证券(600837，收盘价16.53元)以及宏源证券等券商，都有过为其承销项目买单的经历，包销金额总共高达近30亿元。

　　其中，遭遇最为悲惨的，当属东北证券包销特变电工。由于尚未增发先破发，最终特变电工增发受阻，作为主承销商，东北证券和另外三家券商最终包销了6471.47万股增发股，占本次发行总量的73.54%，包销金额高达11.47亿元。

　　而宏源证券今年已经包销了三家公司的增发。除粤水电外，今年1月2日，伟星股份(002003，收盘价14.5元)增发1000万股，宏源证券作为主承销商认购余股逾32万股，付出873.5万元，成为今年以来券商包销第一单。合加资源(000826，收盘价16.7元)是宏源证券今年包销的第二单。7月1日，合加资源增发3000万股，以宏源证券为主的承销团队认购余股1217.4万股，共付出资金约1.8亿元。

　　而作为券商龙头股的中信证券，今年以来其遭遇了两个包销大单。7月25日，太钢不锈(000825，收盘价8.13元)增发3.39亿股，作为主承销商的中信证券包销了该公司3894万股，付出资金逾4亿元。随后，在冠城大通的公开增发中，作为保荐人及主承销商的中信证券，包销了该公司3191万股，占本次发行总量的53%，耗资2.76亿元。

　　分析人士指出，券商频频遭遇“包销门”，主要还是市场不断下跌所致。如果大盘不能扭转目前的趋势，未来包销的情况还将持续下去。

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