宝银投资吐露心扉

　　在采访中，崔军一直向记者强调一个观点，那就是宝银投资和赛马实业的根本目的其实是一样的。他说：“我们的目的是把赛马打造成中国的伯克希尔·哈撒韦公司。赛马实业把业绩搞好、股价能相应地上涨，这是我们双方的共同希望。只有双方好好地合作，才能达到共赢互利的结果。”

　　“目前赛马实业董事会对我们的目的有误解。我们非常希望他们能了解到这一点。”崔军认为，他们能进入董事会是有积极意义的，“说白了，我们可以帮对方赚钱。私募基金进入董事会一方面可以监督董事会的行为，促进他们更好地发展产业；另一方面也可以在适当的时候帮他们引进投资人才。”

　　崔军认为现在大盘是一个历史大底，宝银投资进入赛马董事会，可以用赛马实业的资金收购一些更低估的股票，又可控股一些别的更低估的公司。

　　解决问题的关键是要缓和股东之间的关系，崔军期望双方好好地沟通谈判，希望最终他们能以一种平和的姿态进去。他们的目标是董事会对他们是一种欢迎的心态。“因为双方好好合作才能达到共赢互利的结果。要不然即便我们最后能进驻董事会，那也没什么意思，敌对对双方都不好。”

　　他说：“我们是搞投资的，要成本核算，低位进我们才有得赚，高价进对我们来说不划算，而目前市场上便宜的公司很多，我们完全可以选择另外的目标公司，不一定非要选择赛马实业。”他觉得最后强行进驻董事会完全没有变必要。管理层对他们采取什么态度直接关系着他们将来工作的开展。

　　崔军对机构投资者进入上市公司董事会参与公司治理的前景抱有乐观态度。目前大盘低迷，他表示，很多价格低估、大股东又持股很少的公司，以后将会成为他们收购的对象。

　　同时，他也透露，另一家私募基金———深圳同威资产对友好地进入上市公司董事会也很感兴趣。目前，宝银投资正在跟他们进行密切联系，准备进驻上市公司这方面合作的工作。他说：“同威资产规模有40至50亿，以前同威主要是投一级市场的，现在他们觉得二级市场市盈率比一级市场市盈率还低，就准备投资二级市场了。”

　　没有法律障碍

　　赛马实业董事长李永进对于自身36%的相对控股局面，却并不认为处于被动局面。他说：“A股市场里，大股东持股不超过50%的很多。美国有很多大股东持股只有9%，也没有被要约收购。是否要约收购，并不是单纯看大股东的持股多少。”对于财经界掀起的这场热议，法学界，尤其是公司法学界又如何看待呢？记者采访了中国人民大学商法研究所所长刘俊海教授。

　　刘俊海认为，该案例从形式上看，是金融资本在挑战产业资本；但从法律关系上看，是机构股东在挑战上市公司的董事会。至于宝银投资能否进入董事会不是董事会能够决定的事情，而要取决于股东大会的意志。因此，宝银投资要想顺利入主赛马实业董事会，只能依法定条件与法定程序将自己的意志上升为公司及其全体股东的共同意志。

　　例如，宝银投资可以依法定程序请求赛马实业董事会召集临时股东大会。倘若董事会拒绝或者怠于召集，宝银投资可以直接召集临时股东大会并提出改选董事会的议题议案。为了影响股东大会决议，宝银投资还可联合其他股东(包括公募基金、其他流通股甚至非流通股股东)。

　　刘俊海认为，该案作为国内私募基金要求取得控制权第一个案，完全可以在现有的《公司法》框架下，沿着股权、控股权、经营权的红线，通过盘活用够现有的法律资源予以化解，而不需创设新的特别规则。只要私募基金和目标公司董事会都能树立“严谨、合规、风险”的法律思维，未来的上市公司控制权之争就能够成为增强公司竞争力、激发资本市场活力、提升股权价值的重要杠杆。

　　刘俊海认为，私募基金往往储备有一支较为优秀的投资管理团队。私募基金在取得公司董事会的控制权后，将有机会整合私募基金与上市公司在产业资本和金融资本两方面的资源，包括人力资源和财力资源，这对私募基金自身以及上市公司及其广大股东都是好事。但要汲取当前某些上市公司控股股东和实际控制人利用关联交易等阴谋诡计掏空上市公司的失败教训。

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