从7.98元到5.30元：紫金矿业遭遇机构13亿抛盘

　　投资者报 (记者 赖洪平) 曾经风光无限的紫金矿业(601899)最近遇到了麻烦，期货业务巨亏的状况刚有好转，资源扩张的道路又举步维艰。A股市场紫金矿业更是遭遇机构13亿做空资金抛售，股价从7月25日开始大跌，仅半个月就下跌了三成。

　　期货巨亏情况逆转

　　“今年紫金矿业的期货操作方式比较灵活，可以进行反向操作。而且期铜在紫金矿业期货交易中的比例大，并受益于上半年铜价上涨。虽然黄金价格出现剧烈变动，但紫金矿业黄金期货比例小，因此期货业务实现了大逆转。”紫金矿业董秘郑于强说。

　　紫金矿业半年报显示，截至2008年6月30日，公司黄金远期期货合约持仓数820公斤；阴极铜远期期货合约持仓数6960吨；已确认未实现的投资损失734万元。但是，在期货的总体水平上，公司期货平仓盈利6393万元，减去期货业务期末公允价值变动损失人民币734万元，实际盈利5659万元。

　　紫金矿业2008年度签订了黄金和阴极铜远期销售的期货合约，根据该期货合约建仓价与资产负债表日市场买价之差额，公司在会计期末确认衍生金融负债及相应未实现期货损失。另外，在2007年度，公司将与以前年度衍生金融负债有关的远期销售量合同全部平仓，故相应的衍生金融负债余额全部转出。

　　今年，紫金矿业加大了期货投入。由于上半年铜期货交易量增加，保证金也随之增加，上半年紫金矿业的期货保证金为1.09亿元，而去年年末只有5213.61万元。与2007年12月31日相比，紫金矿业今年上半年交易性金融资产余额增加了人民币19280千元(增幅18%)。

　　在此之前，紫金矿业在期货交易上连遭败绩。紫金矿业在2006-2007年期货损失较大，主要原因是在建仓时合约价格较低。随着金、铜价格的持续上涨，尤其到2006年大幅攀升时，期货卖出合约到期平仓出现较大损失。2005年、2006年已确认尚未实现的期货损失分别为 1028.70万元、14711.20万元；2006年、2007年已确认的期货损失分别为34746.49万元、23223.07万元。

　　大陆期货黄金分析师王盛皎认为，有色金属行业上市公司在期货方面的亏损一般是套期保值造成的，巨额损失主要是因为国际有色金属期货价格单边上涨。但他也指出公司大都有一个套期保值策略，如果严格按照策略执行应该不会出大问题。

　　加速资源扩张

　　最近，紫金矿业资源扩张的运气不太好。

　　今年7月，在文县黄金矿争夺中，中金集团开标为21.8亿元，目前商务开标中金集团已经获胜，之后将进一步考核技术标(金川集团将代表甘肃省政府出资采矿权标价的40%与中标单位组建合资公司共同开发文县阳山金矿，所以不一定是出价最高的单位获得采矿权)，紫金矿业中标的可能性大为降低。

　　同样，紫金矿业海外资源扩张也受阻碍。其中，市场最关心的能大幅度增加公司黄金储量的伊朗Sari Gunay金矿收购及开发、菲律宾Lepanto项目收购及开发、巴布亚新几内亚神秘谷金银矿(Hidden Valley)和瓦菲?戈尔普金铜矿(Wafi Golpu)项目前景均不乐观，有的项目甚至已经终止。

　　8月12日，紫金矿业收购的塔什特克多金属矿项目正式开工，被认为“收购海外资产而进行的多元化又迈出了一步”。紫金矿业正试图成为多金属的国际化矿业公司。

　　广发证券有色金属行业研究员黄勇撰写的报告认为，资源扩张受阻，机构对公司未来的预期有所降低，“奔跑巨人”开始减速。

　　但紫金矿业董秘郑于强解释说：“海外项目进展不顺利是受到国家层面因素影响，而没有中标文县阳山金矿对紫金矿业未必是坏事。”他表示，虽然有些项目进展不顺利，但是不能用“受阻”的说法，每个公司的评价方式和标准不同。文县阳山金矿存在不确定性，并不值21亿元。

　　公司自境外上市以来，通过扩大生产和兼并收购，各项业务得到了持续快速的增长。2005年至2007年，公司主营业务收入年复合增长率达121.43%，利润总额年复合增长率达98.13%，归属于母公司所有者的净利润年复合增长率达91.08%。

　　今年上半年紫金矿业的业绩情况依旧良好，主营收入83.19亿元，同比增长23.45%；净利润17.42亿元，同比增长45.02%。

　　紫金矿业董事长陈景河曾表示，紫金矿业今年海外收购步伐会继续扩大。紫金矿业每年的资本开支约为50亿元，用于海外项目的资金至少占一半以上，年内还将有一项非常重大的项目要宣布。

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