◆每经记者 曾子建

　　攀钢钢钒(000629，收盘价7.18元)跌停、长城股份(000569，收盘价5.12元)跌停和攀渝钛业(000515，收盘价10.89元)跌停，钢钒GFC1(031002，收盘价3.948元)暴跌15.62%。昨日，在大盘跌幅超过5%的情况下，攀钢系全线崩溃。昨日暴跌之后，攀钢系因重组方案中的现金选择权使攀钢钢钒套利空间高达25.13%；长城股份套利空间达21.23%，而攀渝钛业的套利空间也扩大到22.98%。

　　为何明摆着有套利机会却没人买？难道攀钢重组方案真的有很大的不确定性？

　　为何明知有套利机会，又是谁愿意以如此低的价格将股票卖给他人呢？

　　攀钢系集体跌停

　　8月1日，市场突然传闻攀钢重组方案可能生变，引发攀钢系全线跳水，攀钢系三只股票的套利空间也因此变得更加明显。但很快，8月5日攀钢方面出面澄清，称重组方案以及现金选择权等事项没有改变；鞍钢集团方面也明确表态，不会撤回、终止、修改现金选择权承诺。分析人士认为，攀钢系发布的澄清公告，在很大程度上消除了此次重组的不确定性。由于套利机会的存在，攀钢系股价应该很快回升，并向现金选择权行使的价格靠拢。但是，攀钢系随后的走势却出乎大多数投资者的预料，不断震荡下跌。

　　昨日开盘后，攀钢钢钒的走势再度让人们感到，重组方案中的现金选择权行权价格完全形同虚设。到下午开盘后不久，攀钢系全线跌停，钢钒GFC1更是暴跌15.62%。昨日暴跌之后，攀钢钢钒股价仅为7.18元，而现金选择权行权价高达9.59元/股，套利空间达25.13%；长城股份收盘价5.12元，行权价6.5元/股，套利空间为21.23%；攀渝钛业股价10.89元，行权价14.14元/股，套利空间也有22.98%。

　　“这种跌法确实让人不敢相信。”一位钢铁行业分析师告诉记者。该人士指出，之所以市场普遍认为行权价应该对攀钢系股价构成支撑，或者说攀钢系股价应该向行权价靠拢，是建立在重组方案确实不会改变的基础上。但是，如果方案真的如传闻所指，存在不确定性的话，那么攀钢系股价就将向其真正的价值靠拢。而这个价值，可能较目前股价还有很大下跌空间。

　　然而，从已有的空开信息来看，并没有市场传闻所指的不确定性风险，涉及的几家公司都出面澄清传闻。为何这样明确的套利机会还有人不要，甚至低价卖给他人？

　　鞍钢集团可能暗中接货

　　显然，对众多持有攀钢钢钒股票的机构投资者而言，大家对于此次重组明显没有太多底气。今年一季度末，南方系三只基金曾经大量持有攀钢钢钒，其中南方绩优成长持有7897.63万股、南方隆元持有4900万股，南方高增长持有3916.38万股。然而，到了今年6月底，上述三只基金已经将攀钢钢钒全部卖出。分析人士指出，南方基金是从去年12月份开始建仓攀钢钢钒的，当时攀钢重组方案已经公布，且南方基金在今年一季度继续加仓。但今年二季度，南方基金几乎全线清仓，表明其早已对重组并不看好。

　　那么，近期攀钢系的大跌，又是谁在疯狂抛售，同时又是谁在接货？分析人士人为，机构的抛售和鞍钢集团的接货，很可能在某种程度上达成了默契。8月1日，攀钢钢钒首次开始暴跌，当天5家机构席位便疯狂抛售。与此同时，中信证券大连人民路营业部席位2.19亿资金低位护盘。事后，便有媒体证实护盘资金来自鞍钢集团。

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