事件：

　　公司近日发布公告，大股东张江集团于2008 年7月30日获上海市浦东新区国有资产监督管理委员会《关于同意张江集团增持张江高科股份的批复》，批准张江集团在获证监会同意要约收购豁免之日起6月内，以不超过3亿元的资金，在不高于16元/股的情况下增持张江高科股票。

　　天相投顾认为：

　　目前，公司配股方案正在实施，拟发行约3.53亿配股，配股价格为7.7元/股，张江集团已承诺将以现金全额认配。此次若以3亿元资金增持张江高科股票，按照7.7元/股的配售价，预计能增持0.39亿股使其持股总数达到6.72亿股。

　　大股东的全额认购配股承诺和现金增持意愿表达了对公司未来发展前景的信心，张江高科自2006年确定战略转型以来，集团对上市公司进行了连续资产注入，成为张江高科实现转型的主要推动力，而集团此次公布增持计划，表明集团对张江高科的支持力度不会发生变化，预计未来还有可能持续注入优质资产。

　　我们认为张将高科今后几年将保持快速发展的势头，因为公司拥有丰富的土地储备，升值潜力巨大；出租物业规模和质量的快速提高将确保公司未来几年业绩增长；公司参股的嘉事堂药业、数讯信息等高科技企业目前正在做上市前的准备工作，因此创投未来有望为公司带来实在的业绩增长；较为明确的资产注入预期有望为公司注入强劲动力；目前的房地产调控政策主要针对过高的住宅价格，张将高科作为园区开发类公司主营工业地产和商业地产，能够规避政策调控风险。

　　考虑配股摊薄，我们预计公司2008、2009年的EPS为0.35元和0.52元，维持“增持”评级。

　　安信证券认为：

　　公司在配股前夕分布增持计划，意图相当明显，主要为了配股融资成功。但是，张江高科董事长刘小龙也曾经多次在公开场合表示，上市公司是集团整体策略中的重心所在，张江集团此次公布增持计划，反映了集团对公司当前价值的认可，愿意在二级市场回购股票，对股价具有一定的提振作用，体现了集团对上市公司一贯的支持，我们预计未来在合适的时机，集团还会持续注入优质资产。

　　国泰君安认为：

　　张江高科为典型的大集团小上市公司模式，随着2005年底新的董事会到位，在公司团队的努力下，大集团的资源开始逐步地向上市公司注入。

　　目前大股东持有10个平方公里的土地资源预计可建1500万平方米房产。张江高科预计提升其房产销售比例至40%，将能使其业绩获得快速增长。同时，由于园区的产业聚焦和产业链聚集的效应，客户基础较好，特别是经过长达将近10年的聚焦，园区内很多高科技企业具备了上市的条件，现在又面临政府开始切实重视产业转型和鼓励高科技企业上市的有利环境。因此，张江高科的销售业绩成长性要好于纯开发类公司，面向居民的住宅销售，很稳定，增长看得更为清楚，估值上应享受比万科、保利等纯住宅类销售业绩更高的估值。

　　根据业绩预测，假设10配2.9配股成功，总股本增加到15.68亿股，则公司2008年配股后EPS为0.47元，2009年为0.7元，其中，2009年园区出租业务贡献0.2元，园区房产销售业务贡献0.5 元。配股完成后，加上中区即将获得的50万平方米建筑面积项目储备、北区技术创新区新增45万平方米项目储备，总计项目储备将达到345万平方米，出租物业为现有的100万平方米，配股摊薄后公司的RNAV 为17.08元。以上测算供大家参考。

　　在目前整个房地产市场调控的背景下，能够融到资金的公司将使得未来业绩增长获有保证。对张江高科的未来发展，我们继续保持关注。