合并前途不明？

　　对于ST盐湖与盐湖钾肥的合并，也并非全是拍手称赞者。中央财经大学财经研究所研究员刘姝威就盐湖钾肥2008年中报提出几点疑义。

　　几年前，刘姝威最早发现蓝田公司问题，并撰写金融内参，引发后来轰动一时的“蓝田事件”。

　　刘姝威认为，盐湖钾肥在报告期内偿债能力欠佳，合并风险高前途不明。

　　对此，某券商研究人员表示：之所以会出现偿债能力欠佳的问题，主要是由于股改时的承诺，即：对流通股股东连续3年的高比例分红所至。

　　资料显示：2006年股改方案中，对于收益分配一项，大股东特别承诺:在未来三年（即2006年至2008年）每年的年度股东大会上，提议将当年可供股东分配的利润进行全额分配的。

　　“这对于上市公司的资本运营影响不大，尤其是钾肥这样的供不应求，甚至囤货惜售的公司与行业来说。”上述分析员表示。不过，他暗示，以上情况的发生，也不排除上市公司大股东为了合并之事刻意而为——做低对价，故做高费用。

　　刘姝威判断：合并后未来新公司前景和发展方向仍然没法确定，前途不明，市场普遍认为对盐湖钾肥不利，有待验证。

　　6月26日，ST盐湖和盐湖钾肥双双停牌启动重组事宜。目前，合并预案还在进行之中，因此，最终结果是否能顺利执行目前还不好妄加评判。

　　不过，从表决程序上说，大股东盐湖集团必须回避表决，因此，盐湖钾肥和ST盐湖复牌后公布的合预案能否通过，在很大程度上取决于盐湖钾肥的十大流通股东。