周科竞

　　攀钢系3只股票日前发布了澄清公告，重组方案和现金选择权均没有变化。按道理来说，这样的结果对股价应该构成一定的支撑，然而市场对此并不买账。昨日，攀钢系3只股票继续大幅下跌，其中长城股份、攀渝钛业创出新低，攀钢钢钒收盘也接近历史低点。显然，投资者对重组成功的信心已经受到了影响。

　　从公告来看，重组方鞍山钢铁集团公司未就解除、终止或变更《关于提供现金选择权的合作协议》或其中任何条款做出任何决定，亦无任何类似的筹划或意向；鞍山钢铁集团公司未做出任何关于撤回、终止、修改或以其他任何形式变更提供现金选择权承诺的决定，亦无任何类似的筹划或意向。

　　但是这一说法只能说明截至公告时还没有这些变化，如果公告之后出现这些变化也不算违约。那么持有这3家公司股票的投资者目前就遇到了一个艰难的抉择，持股等待收取鞍钢集团的现金吧，生怕中途有变，万一证监会没有批准或者鞍钢集团紧急“做出某种关于撤回、终止、修改或以其他任何形式变更提供现金选择权承诺的决定”，又或者出现了“类似的筹划或意向”，那么持有股票的投资者恐怕就要面临巨大的损失。所以，趁着现在股价尚高赶紧卖出持股也就成为了一个现实的选择。

　　曾有媒体质疑攀钢钢钒出现了1070万股的大宗交易，成交价格7.55元，当时业内人士还表示对卖方感到不可理解。但结合昨日攀钢钢钒8.16元的收盘价，人们应该慢慢理解这笔大宗交易卖方的英明了。

　　现在的关键问题是，如果鞍钢集团取消整合方案，那么攀钢钢钒的股价价值几何？鞍钢集团取消整合方案的概率有多少？再加上9.59元的现金换股价格，就可以通过最简单的概率论算法计算出目前的理论价值。

　　对于攀钢钢钒的理论价值，从市盈率来看，目前宝钢股份市盈率7.5倍、武钢7.8倍、南钢9.6倍、邯钢10.6倍、马钢10.5倍，而攀钢市盈率39.2倍。如果整合失败，那么攀钢股价几何我不敢妄定，取消整合方案的概率我也不敢胡猜，攀钢系股票该如何定价，投资者自己应有理性的判断。