多空分歧 攀钢重组变数仍存

　　一面是机构狂抛，一面是鞍钢护盘。为何突然出现如此激烈的博弈？

　　市场人士认为，机构急于减持，肯定是看到了原来的重组方案依然存在较大变数，与其冒大风险套利，不如腾出资金等待新机会。否则，一则传闻怎能让机构大动干戈？

　　安信证券在8月3日发布研究报告称，买入攀钢钢钒股票以期从现金选择权方案中套利，无异于买入一个风险收益不对等的看跌期权。在上述报告中，安信证券将攀钢钢钒实际价格定为4元/股左右，较之现价低了4元多。

　　国泰君安研究员指出，“大股东的预案只要没有实施，就可能生变，依靠预案支撑的股价仍然有如空中楼阁。”如果攀钢整体上市方案没有获得通过，且大市走弱，则攀钢钢钒的股价将面临大跌的风险。

　　众所周知，今年以来，由于需求减速，导致钢铁行业利润下滑，目前一线钢铁股的市盈率普遍跌至8倍以下。以此计算，之前套利因素将股价支撑在23倍市盈率的攀钢钢钒至少还有50%的下跌空间。

　　如果重组方案获得通过，以昨日攀钢钢钒收盘价8.8元计算，现金选择权是9.59元，买入正股后行使现金选择权，收益约为8.9%。50%的损失与8.9%的收益，显然极不对称。

　　上海证券钢铁研究员朱立民则表示，重组方案已得到国资委认可，一般不会轻易改变。鞍钢集团在签订协议前，肯定已将最坏的情况考虑进去了，既然签署了，就表示其有相当的把握。