本报记者 罗三秀

　　感到很沮丧

　　7月30日，国电南瑞公告，经发行审核委员会2008年第110次工作会议审核结果，国电南瑞的公开增发A股未获得通过。碰巧的是，另一家上市公司金地集团也在当天审核未通过增发的名单里。

　　去年年底，国电南瑞发布公告，拟公开增发不超过2500万股A股，募集资金约7.22亿元投向6个项目。

　　昨日，国电南瑞董秘方飞龙表示，公开增发未通过公司也很遗憾，我们的投资项目都是不错的。比如风力发电领域现在是比较热门的。虽然国内股市还是投机性的市场，但增发方案被否也算是股东的损失。不过，我们还是尊重发审委的意见。

　　方飞龙告诉记者，目前还不知道增发未通过的具体原因。我们也觉得很突然，因为公开增发不像配股，是完全市场化的东西。不过，近29元的增发价格高于20元附近的市价可能是一个原因。毕竟现在再融资比较敏感，市场环境也是重要因素。

　　尽管当前监管部门对再融资给予适当限制，国电南瑞的工作人员猜测，审核未通过的原因可能不会体现在增发价，因为增发价是市场行为决定的。公司经营上的问题或许更可能成为发审委否决增发的原因。

　　上述人士透露，我们是全部改制的，加工都是承销公司在做，这几年合同、营业收入翻了3-4番，相关加工量也在增加，虽然公司自己建条线也是可以的，但不是经济批量。电力设备的配套硬件是有形的东西，要求较高，由外面的小厂家生产质量没保证。而南瑞集团是业内国内综合实力最强的企业，但如果公司不在南瑞集团做就要去竞争对手那里做，这也是国电南瑞比较困惑的地方。

　　将继续申请增发

　　增发被否，国电南瑞此次增发的投资项目是否将随之功败垂成呢？

　　对此，方飞龙告诉记者，我们确实不想放弃，因为这些项目都是不错的，放弃会比较可惜。如果通过增发的途径难以筹资，投资项目也可能不会全放弃。可能发展其中几个。

　　至于资金来源，方飞龙表示，一方面公司可以少派发股利利用留存收益等自有资金，不过需要董事会和股东的同意。另一方面，通过长期资产进行融资。比如北京的楼价不怎么跌，可以打个折抵押融资。另外，流动资金也可以部分用于增发项目，也就是短贷长用。比如公司获得的授信额度、票据、对外授信保函。

　　虽然有这些途径获得资金，但是对7亿的募集资金而言毕竟杯水车薪，那对于增发项目不抛弃不放弃的国电南瑞是否继续考虑再次进行增发申请呢？

　　方飞龙表示，公司尊重发审委的意见。是否继续申请增发要看发审委说明增发未通过的原因，目前还没有这个考虑。另外，6个月到1年以后的政策、市场环境会发生变化，一些项目到时的可研条件和实施方案都需要做出评估调整。

　　“市场环境变化很快，有些项目是否适用还要重新去评估。”方飞龙举例道，比如，近年因为环保的要求，核电和水电的发展加快，之前的电力项目就因为政策环境的变化而难以实施。有些项目投入资金不久后当年就能产生收益，一些功能模块马上就能卖，而一些项目的前期准备已经完成。

　　此外，他告诉记者，“公司每年都有大笔资金投入研发，这样才能在技术方面在市场上保持领先地位。有个项目清华大学、武汉大学等高校也在研发，如果募集资金不到位而他们先推出来，我们很可能就不能抢占先机，市场机遇就失去了。”

　　记者注意到，国电南瑞IPO的募集项目中电力系统稳定控制项目、新一代水电厂计算机监测与控制系统项目、电力企业通用信息管理系统平台项目等3个项目因政策环境和实施条件发生变化，而不能获得募集资金的投入。

　　如果股市仍将萎靡不振，而发审委对上市公司的再融资行为又进行严格把关，不知那些未通过发审委审核却还对增发项目“不抛弃不放弃”的上市公司还有几许？

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