◆每经记者 马骏骎 发自上海

　　《每日经济新闻》昨日获悉，中国银行在全球资本市场依然动荡之时，日前已经“暗渡陈仓”，通过其英国子公司收购了瑞士对冲基金HeritageFundManagementSA公司(HFM)约30%的股份。昨日，记者分别从中国银行新闻发言人王兆文，以及HFM公司现任CEO处证实了这一消息。王兆文称此事的发布安排在几天之后，因此尚无法披露细节。随后记者又联系了中国银行英国分行，但截至发稿时仍未取得关于具体收购细节的消息。

　　HFM管理6只基金 资产超3亿

　　据了解，HFM是一家专注于亚洲市场的投资基金公司，于2006年由BanqueHeritage和资深经理人JacquesMechelany共同创办。它是日内瓦一家瑞士私人银行——Heritage银行的子公司。目前Mechaleny持有HFM的70%股份，中国银行(英国)持有30%。根据协议，中国银行将增持股份至70%，他本人将保留30%股份。

　　就此项交易的性质，瑞士联邦银行业委员会发言人TobiasLux表示，该并购交易将被视为一家英国公司，而非中国公司所为。他表示，目前没有一家中国银行持有瑞士资产管理公司超过10%的股份。

　　据中国对冲基金中心(ChinaHedge)网站消息称，HFM管理着6只基金，资产超过3亿欧元 (约合4亿7100万美元)。HFM旗下的一些基金在2008年上半年遭受重大损失，HFM旗下788中国基金就是一个典型。该基金今年初到五月损失了48.8%，而2007年该基金回报率为114.8%。公司日本业务波动很小，788日本基金今年下跌了15.6%，2007年回报率为16.5%。

　　发展战略性质的抄底

　　海通证券金融分析师范坤祥认为中国银行的收购是“抄底”之举：“最近金融市场比较动荡，公司业绩下滑，可能中国银行觉得收购的好时机到了。但是我个人认为这不是什么好时机，次贷什么时候见底谁都说不清楚。”

　　对此，西南财经大学中国金融研究中心潘席龙认为，所谓“抄底”可以包含两种意义，一种是带有投机目的抄底，即低买高卖；另一种则是具有发展战略意义的抄底，而中国银行作为大型商业银行，其收购更倾向于此，主要是希望能借此引进市场风险管理的人才、机构，掌握控制市场风险的主要对冲工具和衍生工具。

　　范坤祥也分析说，中国银行会看重收购标的的管理经验，以及网络和客户资源，并进一步提高自身在财富管理上的管理水平。

　　目前中国银行70.79%的股份为政府持有，其外资股东包括苏格兰皇家银行(RBS)。RBS通过其分支机构RBSChinaInvestments持有8.25%股份。新加坡主权财富基金Temasek持有4.13%股份，瑞银集团持有1.33%股份。

　　中国银行业的新尝试

　　借道“对冲基金”进行投资，对于中国银行业来说还是个先例。

　　对冲基金起源于50年代的美国，一般而言，是私营投资机构利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行空买空卖、风险对冲等操作技巧进行获益。

　　“投资银行通过对冲基金方式做投资，这在国外是很常见的，比如瑞士信贷、第一波士顿，它们的对冲基金做得都不错，”潘席龙说，“作为国内银行，通过收购的方式去拓展这一方面的业务，在某种程度上讲也是个进步。”

　　潘席龙进一步分析说，普通商业银行在市场风险管理层面，有大量的金融工具需要对冲风险，因此就需要借鉴对冲基金的经验或者采用类似的手法去控制风险，此外还需要引进人才、方法合机制。中行通过收购股份，可以获得相应的人才和机构。

　　新闻焦点

　　对冲基金风险到底有多大

　　对冲基金在中国被专家们认为“风险巨大”、“水土不服”，开发时机尚不成熟。

　　谈到对冲基金的市场风险，潘席龙解释说，严格意义上讲，对冲基金本身就是为了控制风险而设置的。它通过基础工具、衍生工具、期货、期权等方式，构造不同金融工具之间的相互关系，相互对冲风险。“对冲基金纯粹以对冲方式做投资，风险不会太大，”潘席龙说，“如果经营好、管理灵活，风险基本上是对冲的，其净头寸，或者风险净暴露本身不多。”

　　潘席龙指出，对冲基金之所以在西方暴露出高风险，主要是在于其脱离了对冲风险这一本来意义，转而进行投机交易。“当年巴黎银行倒闭就是因为做了投机交易，”潘席龙说。

　　对于HFM今年在亚洲市场上遭到的一些损失，潘席龙指出，如果是严格意义上的对冲基金，面对此类市场变化，一般都有相应的基本策略，一类工具价格下跌的时候，必然有相对应的工具让价格上涨，以求得某种平衡。

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