紧盯54个核心客户7年迅速膨胀发酵6亿财富

　　理财周报记者 侯媚娜/文

　　3月7日，厦门安妮股份有限公司(以下简称“厦门安妮”)顺利过会，成为在A股第16家厦门上市公司。

　　厦门安妮实际控制人林旭曦、张杰夫妇，合计持有6461万股，占上市后总股本64.61%。2007年，安妮股份实现每股收益0.62元。大跌之下，即便按照20倍市盈率，发行价10元计算，二人的身家将超过6亿元。

　　3月16日起，理财周报记者先后致电上市公司证券部、大股东、竞争对手以及核心客户，挖掘安妮股份财富脉络。

　　一站式印刷服务供应商

　　厦门安妮招股说明书显示，市场上不存在与其自身业务情况相近的竞争对手，是目前A股中唯一从事纸品一体化加工的上市公司。

　　厦门安妮的产品涵盖初级加工产品、半成品、深加工和精密加工产品。

　　招股说明书显示，安妮股份旗下产品包括热敏纸、无碳打印纸、彩色喷墨纸、双胶纸4大系列，涵盖了传真纸、收银纸、ATM打印纸、各类票据单证等60多个种类，7000多种规格，拥有20多个注册商标。

　　根据加工程度不同，产品的毛利率也相应不同，中高档纸品生产毛利率较高，商业票据的利润空间更是惊人。

　　与冠豪高新(600433)这类以涂布加工生产为主的企业相比，从事商业票据市场可以获得较为稳定的利润回报，产品附加值更高，相应毛利率较高。

　　与东港股份(002117)相比，厦门安妮拥有涂布加工产业链，可以有效控制特种纸原料的成本，根据客户个性化需求而定制特种涂布纸品，反应灵活，提高产品性价比。

　　一站式印刷服务的好处是，可以满足客户快速采购需求，满足客户多样化选择，节约客户采购时间和人力成本。

　　2006年以来，安妮股份相继获得浙江省暨杭州市政府、福建省直单位、汕头市政府、广州市政府、徐州市等政府办公用纸定点协议。

　　安妮股份实际控制人林旭曦表示，安妮股份的定位是“服务商”，希望将特种纸生产的优势转化成办公耗材产品与服务。

　　NCR、福利彩票的客户价值

　　客户数量的快速增长是安妮股份销售增长的重要原因，特别是核心客户增长，“为核心客户提供个性化的整体解决方案”被列入其3S营销战略中。

　　过去的三年中，安妮股份客户总数量从2591家增长到3952家，平均每年增长20%。

　　如果将年销售额超过100万的客户定义为核心客户，这一数量则从2005年的24家扩张到了2007年的54家，年均增长速度50%。

　　2006年、2007年客户化整体解决方案分别实现销售收入接近1.49亿元、2.5亿元，年增长速度为42.52%、65.36%。同期，该公司产品销售收入2006年、2007年分别增长了23.85%、30.51%。

　　在54个核心客户中，特别值得一提的是NCR、中国福利彩票中心。在安妮股份前五位销售客户名单中，NCR、辽宁福利彩票发行中心连续3年上榜，北京福利彩票发行中心连续两年上榜。

　　ATM耗材为常年消耗产品，NCR的稳定市场份额和增长前景对安妮股份提供良好支持。

　　安妮股份自2001年与全球最大ATM生产商NCR签订长期供应合同，专项生产满足NCR客户需求的各类商务信息用纸，包括：各银行ATM打印单、存款凭条、各类商务表格等。产品销售从最初的几种产品拓展至2006年的1100多种产品，合作范围也从日本NCR逐步拓展到NCR全球各分支机构，包括NCR.中国。

　　根据其上市募资计划，安妮股份正在筹备EPSON项目、银联福建分公司POS耗材项目、福建邮政局“直邮”项目、厦门质量技术监督局“产品质量电子监管网”项目。从新客户拓展看，加大了本地客户开发力度，稍有地域化经营色彩。

　　上市募资2.5亿：

　　四大项目剑指新利润市场

　　“我们很关注厦门安妮，虽然目前大家的竞争还不明显。”2007年3月2日上市的东港股份证券事务代表阮永城告诉记者，“下载了安妮的招股说明书，正在看。”

　　招股说明书申报稿显示，安妮股份所募资金计划用于特种涂布纸生产扩建项目、票据印务扩建项目、多渠道营销配送网络扩建项目以及项目开发中心扩建项目四个项目。

　　其中，多渠道营销配送网络扩建项目总投资6382万元。项目开发中心的扩建项目也包括了上述EPSON四个新客户的开发。考虑到毛利率，开发以防伪票据、条形产品、数据处理打印为代表的高端票据印刷品，也符合向高附加值产品发展的思路。

　　从募集资金使用看，安妮股份志在推动终端客户的定制化解决方案，加强一体化优势，提高中高档涂布加工产能。加强与客户的一线接触，以获取更多的整合解决方案。

　　根据企业计划，安妮股份将在2008年底前完成10个分公司的扩建和15家分公司的新建，2009年底之前完成5家分公司的新建。项目实施后，将完成全国性销售网络覆盖。

　　两家上市公司相比，安妮股份与东港股份上市募集资金项目，均包括条形码数据处理、打印封装项目、防伪票据处理等。这是未来潜在利润增长点，市场还正处于起步阶段。受资金和技术限制，一般小型企业很难介入。

　　股权关系明朗，企业发展思路清晰，募集资金使用明确，市场盈利前景看好，从厦门安妮提交的招股说明书申报稿看，是一个完美的中小型企业被包装上市样板。

　　实际控制人林旭曦夫妇及董秘非常低调，谨慎地回绝了采访要求，表示不便在缄默期发言。占安妮股份15%股权的深圳同创伟业创业投资有限公司是一家典型私募PE。

　　该公司负责人黄荔及郑伟鹤是夫妻档，分别从事本地投行业务和证券律师行业多年，做过很多IPO。

　　3月19日，理财周报记者把黄荔堵在了深圳商务国际大厦A座的办公室里，她拒绝对安妮股份发表评论。黄荔说：“安妮还是一个立足厦门本地的中小企业。”

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