证券时报记者 牛溪

　　历经三年的股改已经进入尾声，但对SST华新(000010)来说，股改依然显得十分遥远。就在日前召开的股改相关股东会议上，其股改方案仅获得了参加表决的流通股东35.14%的赞成率，未获通过。这已是该公司第四次推出的股改方案。

　　对于上述结果，SST华新董秘杨磊告诉记者，公司前两次启动股改试图以“重组+股改”方式，却久拖不绝。此次公司推出送股方案，就是希望先尽快完成股改，又没有被通过。他表示，公司将会同非流通股东，继续推出新的股改方案，至于时间和方式，则目前还不确定。

　　首次重组方案两次被否

　　2006年7月，SST华新第一次股改方案出台，除了送股，还与新增股份收购资产结合，拟以每股3.13元的价格向成都亚光电子增发不超过2.54亿股收购后者99%的股权。

　　曾有市场人士指出，投资者看好这一方案的最主要原因还是亚光电子曾经的军工背景———这家由原国营亚光电工总厂(电子部第970厂)改制成立的企业，是中国最早的半导体器件专业生产巨头。

　　没有想到的是，该方案于2006年11月及次年1月底两次上报证监会，却两次被否。此后，公司对于该方案的修改和调整各方未能达成一致，也未重新上报。直至2007年8月中旬，成都亚光电子宣布不再参与SST华新的重组和股改。成都亚光的退出，使得SST华新股改暂时搁浅。

　　没有方案的第二、三次股改

　　SST华新随后又两次宣布启动股改，但这两次股改甚至连方案都还没出就夭折了。

　　2007年10月8日，SST华新由于没有在规定时间内刊登股改公告取消了二次股改，公司股票随之复牌。但仅一天后，公司股票又再度因重大事项停牌。根据公告披露，公司正与有关部门就公司股改及重大资产收购事项预沟通中，潜在重组方江苏亚东建设发展集团是一家立足江苏、以房地产开发为主的大型专业地产和产业投资企业。就在投资者对公司重组重拾信心时，3月27日， 由于受房地产调控及资本市场变化等因素影响，江苏亚东也放弃了对公司的重组和股改。

　　此后，公司提出第三次股改动议后仅几天又宣布取消并退出股改程序。原因是其国有股东信达投资有限公司由于履行审批手续原因，没能及时报送股改相关文件。

　　单纯送股流通股东不买帐

　　经过两个多月的努力推进，SST华新终于取得了包括信达投资公司等各方非流通股东的支持，并于2008年6月20日第四次启动了股改。根据各方沟通结果，最终对价方案为每10股送2股并转增2股，相当于每10股获送2.818股。

　　在7月15日的方案表决中，近2/3参与表决的流通股东对该方案投了反对票，其中，前十大流通股东有七席反对，而前四席中更是无一同意。

　　据悉，由于没有机构投资者，SST华新前十大流通股东基本为自然人，持股比例分散。对此，有市场人士指出，方案没有通过的关键并不在于送多少股。与送股相比，流通股东显然更看重公司的重组，何况无论从哪方面讲，SST华新都是不错的壳，投资者自然期待很高。

　　SST华新的一位工作人员也透露，根据股东名册，不少流通股股东其实在公司首次股改时就买入了，并且在不断增持。这基本上可以判断是冲着公司股改来的，说得准确些，应该是在赌公司的重组。在这种情况下，以公司对价水平和他们进行沟通，其实难度很大，不确定性也很多。对于最终结果，这位人士表示并不十分意外。他说，公司也希望能够重组，但以目前公司实际情况，只能先股改，毕竟重组要复杂得多，不是公司一厢情愿的事情。

　　全力推进并完成股改是SST华新为自己今年制定的最重要任务。而今，时间已过去一半多，公司股改却又要重新再来。尽管公司表示，已经在会同非流通股东，争取尽快推出新方案。但问题是，面对诉求十分明确的流通股东及自身实际情况，SST华新是否有能力拿出一个让各方都满意的方案呢？

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