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探密：一汽整体上市缘何难
-李永钧
在国内三大汽车集团中，上汽、东风都已整体上市，唯独一汽例外。日前一汽集团新任“掌门”徐建一首次对外表示，整体上市融资是企业确定要走的发展之路。
其实，早在2006年3月，一汽前任总经理竺延风就透露了一汽集团将整体上市的消息。然而，在接下来的两年多时间内，无论媒体和业界如何鼓噪和分析，一汽集团整体上市的计划始终“雷声大雨点小”，上市之路渐行渐远。
目前，一汽集团已有一汽四环、一汽轿车和一汽夏利以及启明信息4家上市公司，此外，还拥有富奥汽车零部件有限公司等全资子公司30家，控股子公司17家。先前关于一汽整体上市的方案一共有三种版本。
一个方案是，一汽集团将把剩余可上市资产全部注入一汽轿车，同时保留一汽夏利。由于在天津丰田，一汽集团、一汽夏利、丰田中国的股权分别为20%、30%和50%，整体上市后，天津丰田的中方股权将分置在一汽轿车和一汽夏利两个上市公司中，形成“关联交易”及“同业竞争”。
在另一个方案中，一汽集团将一汽大众资产全部注入一汽轿车，一汽丰田资产全部注入一汽夏利。有分析认为，这实质上相当于“分拆上市”，最终，一汽轿车会变成“一汽大众”，一汽夏利会变成“一汽丰田”，自主品牌会被合资品牌分割湮没。
第三种方案则计划，应以一汽轿车为平台实现整体上市，同时将一汽四环整车置入解放汽车，这是一汽集团正在尝试整车和零部件资产整合的信号，为整体上市铺路，这样，就又增加了一汽四环的想象空间。
然而，这三种整体上市方案对于一汽而言，无论采用哪一种，都有相当难度，都不会一帆风顺。
其一，一汽集团如果想整体上市，最大问题就在于集团资产的整合。作为上市公司方案，一汽集团必将对其旗下的不良资产和优良资产进行整合。
众所周知，一汽集团是国内目前历史包袱最重的汽车集团。一旦实现整体上市，辅业如何剥离，如何安顿辅业人员都是难题。据一汽内部人士透露，为“一汽股份”(一汽集团未来整体上市名称)提供上市金融服务的中国国际金融公司团队早已离开了长春。这可以从侧面证明一汽已经放缓上市进程，而埋头于复杂的内部重组业务。在内部重组问题没有解决之前，一汽整体上市方案难有定论。此外，一汽之前存在的管理混乱、结构不合理等问题也都亟待解决。
其二，一汽集团曾经多次提交整体上市方案，但一直都没有通过，一汽集团的资产范围分布较广，与各地财税收入息息相关。
一汽集团整体上市最大的障碍可能来自一汽夏利，这将是吉林和天津两地政府的博弈。一汽夏利2007年年报显示，公司实现营业收入78.03亿元，比上年下降9.92%；实现净利润2.47亿元，同比增长2.95%；实现每股收益0.15元。此前，3月份，一汽夏利以30万元的价格收购一汽华利天津汽车有限公司100%的股权，同属一城的两家企业融为一体，完成了中小企业资产的整合。一汽夏利对一汽集团整体上市非常重要，有利于增加一汽集团整体资产。然而，一汽夏利地属天津，中国的汽车产业已经受到各地方政府的重点关爱，由于涉及到地方GDP和税收等经济因素的影响，这已经是超出企业范围而上升到各地政府的沟通层面的问题了。
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