第一份方案市场并不认同，10月25日，停牌两周后，银泰股份抛出第二份方案，拟定向增发2.6亿股。即除公司控股股东中国银泰投资有限公司现金出资7.89亿元认购8175万股外，北京市基础设施投资有限公司和北京银宏投资有限公司，也分别以现金出资15.18亿元认购15725万股和现金出资2.03亿元认购2100万股，募集资金共25.10亿元。

　　与之配套的是，银泰股份募资投向也相应调整为收购北京市京投置地房地产有限公司95%股权、钱湖国际15%股权和北京翔鸣房地产开发有限公司100%股权，剩余部分资金将用于京投置地运作的大红门项目，及钱湖国际运作的钱湖项目的追加投资。

　　今年3月25日，银泰股份公布定向增发的补充预案和可行性报告等相关文件，不过，基本沿袭了第二份方案的内容。

　　然而，银泰股份今年4月9日获得股东大会通过的第二份定向增发预案再次被调整，并于6月10日公布。

　　根据方案，银泰股份定向增发从原先的2.6亿股缩减为1.7986亿股，京投公司和中国银泰将分别以现金认购1.3亿股和4499万股，募资总额相应从原先的25.10亿元减为18.68亿元。

　　增发股份下降的原因一是增发价从原先不低于9.65元提高为不低于10.38元，二是前次方案中的银宏投资已消失。

　　银宏投资的最大股东是北京国际信托投资有限公司，不排除“银泰系”委托其持股的可能。也许正是这一可能，经历博弈后，银泰股份不得已对方案作出调整，解除了与银宏投资签订的股份认购协议。

　　新方案中，作为增发后的控股股东，京投公司拟出资14亿元现金认购13487亿股；而中国银泰出资4.67亿元现金认购4499万股，较之前次7.89亿元的出资额下降不少。

　　18.68亿元募资中，11.3亿元将用于收购京投置业和钱湖国际相关股权，剩余部分7.38亿元用于两个项目公司的追加投资。

　　增发后，京投公司将以持股29.19%成为银泰股份控股股东。中国银泰原来持有银泰股份20.63%的股权，认购定向增发股份后持股比例增至22.33%，由此降为银泰股份的第二大股东。这意味着银泰股份在2002年被银泰系收购6年之后重新回归国有。

　　希望在于“傍大款”

　　7月15日，银泰股份公告，公司经与有关各方共同研究，拟决定对公司当前的增发方案除认购对象、认购方式(全额现金)及募集资金拟投入项目之外的主要事项进行调整。算起来，这已经是公司第四次调整增发方案了。

　　不过，方案调整后，公司控股股东仍将变更为京投公司。

　　注册资本高达271.7亿元的京投公司，系北京市国资委全资控股子公司，承担北京市基础设施项目的投融资和资本运营，控股17家子公司中绝大部分涉及北京城市轨道交通及沿线资源开发等业务，此外还参股7家相关基础设施类公司。

　　按照相关的协议安排，京投公司承诺，该公司旗下原有房地产二级开发项目在条件成熟时，将转让给银泰股份。这意味着，京投公司一些地铁沿线的房地产项目有望在将来注入到银泰股份中。

　　增发一旦成功，银泰股份有可能从“乌鸡”变为“凤凰”。公司公布的可行性分析报告显示，京投置地在经历今明两年大约2000万元亏损后，预计2010年可能为其带来2.76亿元的净利润；另一个项目钱湖国际预计今明两年亏损7800万元，2010年或为其带来净利润约4.34亿元。

　　公司表示，目前房地产行业的竞争即为规模化竞争，只有通过规模扩张，银泰股份这样的中小型房地产开发商才能提升公司价值，而与京投公司这样具有北京国资委背景、实力雄厚的公司合作，可以实现资源整合、优势互补，可使银泰股份的主业得到进一步明确，规模得到进一步扩张，竞争力得到进一步提升。

　　然而，从去年下半年起，宏观调控力度逐步加大，房价回落和银根紧缩的局面令房地产行业转入下降的景气周期，众多房地产类上市公司均面临融资压力，并纷纷祭起增发大旗。银泰股份的增发方案能否获得有关部门的批准，还是一个未知数。

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