本报记者 高江虹

　　“关于是否参与许禹高速竞价……公司还没有进入实质研究的阶段。”山东高速(600350.SH)董事会秘书王云泉2008年7月21日接受记者采访时，措辞谨慎地表示。

　　王云泉谨慎表态是有道理的。“山东高速集团疑似甩包袱给上市公司”，市场人士担忧受让许禹公路，山东高速财务状况和经营状况将会不升反降。

　　事情起因是日前在山东产权交易中心发布的一单挂牌信息。山东高速集团挂牌出让旗下河南许禹公路有限公司100%国有产权，挂牌转让价格为5.28亿元。

　　据山东产权交易中心于女士介绍，许禹高速公路连接许昌到禹州，全长39.07公里。目前已经通车两年，计重收费，每吨公里收费0.09元。该标的项目于7月11日挂牌，挂牌期至8月7日结束。

　　于女士称，该项目有六个限定的受让条件，在受让条件中值得特别注意的是，“同等条件下，符合以下条件的企业优先：注册地址在山东；以交通基础设施特别是高速公路的经营管理为主业；上市公司。”

　　“交通基础设施类……虽然港口企业也符合条件，但是山东那些港口不会千里迢迢去河南买公路项目的，这些条件确实有些意味深长。”海通证券交通运输分析师马婴笑道。市场分析人士认为，从开列的限定条件来看，山东高速基本符合，特别是项目转让所开列的优先受让条件，更是为山东高速量身定做，山东高速有望优先受让。

　　“集团那边似乎就是希望上市公司来受让。”一位靠近山东高速的行业分析师向记者透露，“关于许禹高速转让之事，山东高速集团有与山东高速高层沟通过，双方达成何种协议不得而知。”

　　“这不是明显的甩包袱吗？”一位不愿意透露姓名的分析师表示，根据公开的资料显示，许禹公司总资产122743.22万元，负债93979.50万元，净资产28763.72万元。资产负债率高达76%以上，而运营两年来尚无盈利迹象，今年上半年又亏损683万。“营业收入才1500多万元，说明车流量很低。”该分析师认为，“这并不是一条很好的项目。”

　　“按挂牌底价算，(许禹高速)现在的市净率已经达到1.8倍，挂牌价还真是不低。”马婴也向记者表示，即使是山东高速这个资产状况不错的企业，市净率也只不过2.3倍，而目前市场平均市净率为2倍左右，许禹高速还没有盈利就以这么高的市净率出让，接盘公司未来盈利空间就很低了。

　　截至记者发稿时，山东高速集团公司方面对此一直未予以回复。

　　而在王云泉看来，许禹高速不见得会是一个很差的项目。“高速公路的复合增长是比较高的，不能看一时的亏损。”王云泉称，如该公司旗下济青高速全长300多公里，运营之初年收入不到5000万，而其2007年收入已达5亿多，增长迅速。

　　几经辩白，王云泉却还是没有给予明确的答案，“我们现在确实还没有讨论是否会竞价许禹高速。”王云泉称，至于股改承诺的优质资产注入，该公司一直积极与大股东协商，近期可能尚无注入预期。

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