吉林制药重组疑窦重重(2)

　　根据吉林制药公告预测，2008年至2010年三年的产量分别为钾镁肥10万吨、钾肥4万吨；钾镁肥20万吨、钾肥14万吨和钾镁肥20万吨、钾肥29万吨。

　　而盐湖钾肥的资料显示，2007年公司实际生产氯化钾产品190万吨，实现营业收入31.09亿元，实现营业利润为17.49亿元，实现归属于母公司股东的净利润为9.90亿元。按照国泰君安预计，随着盐湖钾肥新增产能不断投产，该公司2008、2009年氯化钾产量分别为210万吨和230万吨。

　　两者产能的悬殊不言而喻。

　　值得一提的是，尽管吉林制药盈利前景看好，但由于公告中称，将以每股8.3元增发9亿股，意味着股本将比目前的1.58亿股增加7.3倍。对应今年预期1.6亿元的净利润，也将被摊薄为0.137元，对比去年每股0.12元净利润，增长仅0.017元。

　　疑窦重重

　　根据吉林制药的增发预案，吉林制药拟通过增发购买的资产为三块：滨地钾肥100%标的股权、标的采矿权、标的土地使用权。后两者的持有人都是冷湖滨地，预估值约56亿元。滨地钾肥的预估值为16亿元，冷湖滨地持有其70%的股权，为控股股东。

　　其余6位股东分别为上海数派实业、青海辉旺矿业投资、格尔木思能达投资、福建瑞福投资、长乐榕华贸易、上海大景文化传播，他们共同持有滨地钾肥30%的股权。它们全部以货币出资入股滨地钾肥，未见实物资产入股。而且6家公司的成立时间大多与滨地钾肥的成立时间相去不远。资料显示，瑞福投资、思能达投资、榕华贸易、辉旺矿业投资的成立时间分别在去年的5月、6月、11月和12月。滨地钾肥的成立时间为去年12月。

　　值得一提的是，6家公司去年的主营收入都是零，净利润全为负数，总资产数额相比借壳将注入资产72亿元的预估值相差甚远。而成立时间稍早的上海数派实业甚至从2005年到2007年三年都未产生任何主营收入。无论是业绩，还是公司名称，都让人联想到它们是些皮包公司。这些去年成立的空壳公司，年底即被招至滨地钾肥麾下，今年4月底吉林制药停牌，7月吉林制药公布增发预案。这些公司似乎为借壳吉药而专门设立，一旦借壳成功，财富溢价近在眼前。

　　在滨地钾肥的股东们离财富越近之时，他们对其交易方、也即吉林制药的实际控制人张守斌依赖就越大。那么，张守斌出于什么考虑让出壳资源？他又能从中得到什么好处？研究过重组预案的银河证券分析师李鹰鹏在接受本报采访时说，吉林制药的药品缺少竞争力，前景也不好，“他通过努力摘掉了ST的帽子，但现在又让出壳资源，从中得到什么好处我还真没研究过。”

　　张守斌借重组为大非解禁铺路吗？某股吧论坛里的网友这样质疑：“7月28日将有吉林制药791.22万股限售股份解禁，此时公告重大重组并急于复牌，正好借利好大幅拉升股价，为高价减持创造条件。”

　　“希望不是过一段时间再公告重组搁浅。”上述业内人士指出。

　　对此，吉林制药证券事务部一人士则以“一切以公告为准，不便表态”为由拒绝回应。

　　-新闻回放

　　本报7月18日《吉林制药疯涨：谁的佳肴谁的毒药？》一文曾对吉药重组提出质疑。以下是文章部分内容：

　　不过有媒体曝出借壳方案隐藏的玄机：设立于去年年底的滨地钾肥各发起人尚未足额认缴出资额，缺口为3.85亿元。本报致电公司董秘罗国建，“缺口未补齐是否影响重组，我无法回答，你问的是结果，但中间过程要经过股东会、证监会等环节批准。”

　　事实上，除了上述注册资本缺口、报批环节等风险因素外，还存在以下风险：债务转移、采矿权抵押不能及时解除、资源税上调等。其中值得注意的是，发行对象滨地钾肥实缴注册资本尚缺3.85亿元之外，设立时间为2007 年12 月，与借壳发布时间仅隔半年。

　　此外，截止2008年3月14日收盘，吉林制药第二大股东明日实业通过深交所挂牌出售公司股份229万股，占总股份的1.45%。此间的疑点是，作为小非的明日实业为何不借重组利好而高位出货呢？