山东高速集团疑似将包袱甩给上市公司

　　本报记者 江汉平

　　根据山东产权交易中心的公告，山东高速集团有限公司拟将其持有的山东高速集团河南许禹公路有限公司100%国有产权挂牌转让，挂牌转让价格为5.28亿元。

　　值得关注的是，该项目转让的优先条件为：注册地址在山东，以交通基础设施特别是高速公路的经营管理为主业，上市公司。市场分析人士指出，从所开列的条件来看，目前只有山东高速集团旗下的上市公司山东高速(600350)符合上述条件。

　　一名不愿透露姓名的研究员指出，从目前的挂牌转让信息来看，大股东无疑是想让山东高速来受让，但许禹公路资产负债率高达76%以上，上半年亏损，营业收入才1500多万元。如果山东高速受让许禹公路，公司财务状况和经营状况将会不升反降，这明显与公司股改时承诺注入优质资产的意愿相违背。

　　山东高速优先受让

　　该项目规定的受让条件包括，为妥善解决职工安置问题，受让方必须是国有或国有控股的企业法人。受让方注册资本应在人民币12亿元以上，总资产在人民币45亿元以上，资产负债率不超过40%，近三年连续盈利；受让方承诺受让产权后，持有该产权期限不少于10年；山东高速集团有限公司为标的公司9.5亿元长期借款提供的担保，随产权转让由受让方承接；该项目购买保证金为挂牌价格的20%；一次性支付产权转让价款。

　　在受让条件中值得特别注意的是，“同等条件下，符合以下条件的企业优先：注册地址在山东；以交通基础设施特别是高速公路的经营管理为主业；上市公司”。

　　市场分析人士认为，从所开列的一般条件来看，上市公司山东高速基本符合，特别是项目转让所开列的优先受让条件，更是为山东高速量身定做，山东高速有望优先受让。

　　大股东有“甩包袱”之嫌

　　根据项目转让信息，许禹公司总资产122743.22万元，负债93979.50万元，净资产28763.72万元。经山东省国资委核准，其评估后许禹公路公司净资产为45402.85万元。许禹公司主要资产为许昌至禹州高速公路，收费经营期限为三十年(从2006年签约日起)；特许期满后，许禹公司向许昌市交通局无偿移交许禹高速公路(无任何债务)，不应附加任何形式的第三方权益等。许禹公司今年上半年收入1593.63万元，净利润为-683.03万元。

　　根据某证券公司投行部人士的分析，大股东转让给上市公司的许禹公路，其资产和营运状况实在堪忧，大股东难逃甩包袱的嫌疑。如果山东高速接盘，不仅要支出5亿元，而且还要承担9亿多元的债务，累计将达到14亿元。

　　另外值得关注的是，许禹高速公路共计批准用地316.138公顷，目前各项用地的权属手续尚未办理完毕。记者注意到，原先许禹高速公路在修建过程中，就出现过阻拦开工的现象，将来能否完成工期实在令人难以预料，这更给公路的畅通运营蒙上阴影。

　　期待优质资产转让

　　根据公开资料，山东高速主要负责经营和管理山东省境内的济南-青岛高速公路，济南-莱芜段高速公路泰安-曲阜一级公路，济南黄河大桥，滨州黄河大桥，平阴黄河大桥和济南黄河二桥，即“三路四桥”。

　　东海证券某研究员表示，山东高速的控股股东山东高速集团股改时承诺，将积极在争取政府及有关部门批准公司收购路桥类优良资产，收购(北)京福(州)高速公路德州至济南段。多名研究员在报告中也提及了济德段公路资产，并认为此段优质资产注入将显著提升公司业绩。

　　但此次许禹高速公路的转让，让市场人士大跌眼镜，市场人士指出，希望大股东切实完成股改承诺，注入优质资产，而不能将资产和运营状况都不佳的包袱甩给上市公司。

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