电力公司预亏折射高成本压力

　　□见习记者 蒋 灿

　　今日，上海电力发布了2008年半年度业绩预警公告，亏损数额约5.6亿元(上年同期净利润为2.11亿元)。7月16日，华能国际和华电国际都公布了预计2008年半年财报亏损的公告，并在公告中明确指出亏损的原因在于2008年上半年煤炭价格大幅上涨而电价没有进行相应调整。再加上12日漳泽电力的预亏公告，这些公司的预亏不仅给期盼着中报行情的投资者头上浇了冷水，更折射出电力行业中期业绩的不乐观。

　　电企业绩同比大幅下滑

　　今年以来，电煤价格一直保持着快速的单边上扬走势，致使华能国际和华电国际两大电企的生产成本也一路走高。根据华能国际2008年一季报显示，公司实现归属于上市公司股东的净利润为2.42亿元，相比去年同期下滑79.95%；每股收益仅0.02元；华电国际一季度利润为0.22亿元，每股收益 0.004元，相比去年同期减少92%。而且华电国际一季度营业收入为64.8亿元，同比增长55%，可见公司大部分的收入都被煤价上涨所抵消。而作为龙头企业,华能和华电的预亏也折射出了整个行业目前的不乐观局面。

　　5月以来，电煤消费旺季来临、国内电煤库存薄弱和奥运电能安全需求等因素推动煤价上涨进一步加速，根据煤秦皇岛港的煤炭报价，5月到6月底，煤炭价格连续8周持续上涨并创下新高，这种头也不回的涨势使得部分电企的财务报表最终突破了从微利到亏损的界限。除了华能、华电以外，另外一些大型电企第一季度的每股盈利也不理想。国电电力2008年一季度每股收益为0.0307元,同比下降74%,大唐发电2008年一季度每股收益0.0373元，同比下降75%,长江电力一季度每股收益0.0267,同比下降44%。财报显示生产成本已经占到部分电企营业收入的70%左右。即便发改委6月份上调了上网电价5%，但比起煤价的涨幅，如此小幅上调电价对于拯救电企只能算杯水车薪，况且此决议在6月底才开始生效，对电企的半年报并无裨益。

　　机构普遍不看好

　　电力企业向来是被机构重点持有的行业之一，但由于最近几个季度收益水平下降和未来盈利前景不明朗，众多机构也开始对电力行业预期不乐观。

　　在华能与华电预亏公告披露之后，马上就有机构表示亏损是必然的，而且如果不改变煤价和电价的现状，这种亏损就会一直持续甚至加剧,在香港联交所，虽然华电国际和华能国际两家公司的H股股价已经跌到了最近几年来的低点，但工商东亚表示仍然没到理想的买入时机。

　　2008年各电力企业一季报显示,火电行业盈利能力延续了2007年下半年的下滑,一季度利润创出十年来历史新低,11家火电行业重点上市公司2008年一季度的净利润平均增幅为-47.57%。面对这样的财报,众多券商纷纷给出中性评级,在目前盈利水平下股价上行空间不大。而华能国际和华电国际的预亏预警出来后,更是立即有机构表示将把包括华能、华电在内的部分电企投资评级下调为弱于大市,这种观点主要来源于对整个行业的不乐观预期。有机构研究员表示,虽然发改委上调了电价并且有部分地区限制煤炭涨价的相关政策出台,但仍然不能阻挡煤炭价格上涨的趋势,煤炭价格上涨虽然已经进入到了非理性的阶段,可目前仍然看不到见顶的迹象。如果不能进一步上调电价,电力企业未来的盈利只能被动地继续下行。

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