四川湖山接大股东资产 过往注入资产质量存疑

　　6亿现金换8762万净利润

　　新快报讯见习记者 陈昊旻

　　昨日，四川湖山(000801)公告称，公司拟以非公开发行的方式收购大股东九洲集团旗下三块资产。大股东不参与增发，因此将得到巨额现金。此消息激起市场对九洲集团军工资产注入上市公司的美好预期，加上增发价格的支撑，公司股票昨日复牌后立即涨停并持续至收盘，公司股价收报11.09元。

　　舍股权拿现金

　　四川湖山表示，本次发行无关联方购买本次发行的股份；而本次发行募集资金使用项目均为购买公司第一大股东九洲集团的资产。

　　有意思的是，在很多上市公司大股东都通过定向增发增加自己的控制权的情况下，四川湖山大股东九洲集团选择了相反的方式。如果定向增发得以实施，大股东持股比例将由目前的48.29%降到31.56%。不过，大股东将获得公司收购付出的巨额现金，同时其亦仍保持对上市公司的相对控股地位。

　　根据公司公告，其将向不超过十家特定对象(发行对象的范围为：证券投资基金管理公司、证券公司、保险机构投资者、信托投资公司、财务公司、合格境外机构投资者、其他机构投资者以及自然人等符合相关规定条件的特定投资者)进行增发，同时单一对象认购数量不超过5000万股。认购价格将为8.48元/股。

　　净利润或猛增

　　公司公告称，此次将收购集团公司的三块资产分别为集团航空交通管制设备事业部的全部资产和业务、集团持有的深圳九洲电器有限公司(以下简称“深圳九洲”)93.85%的股权、九洲集团持有的四川九洲电子科技股份有限公司69.66%的股权，上述拟收购资产的预估值为6亿元。四川湖山表示，本次非公开发行收购九洲集团下属的全部DVB资产和业务，公司将形成年产DVB1500万台的生产能力。

　　公告表示，根据公司的发展战略，在电视网络数字化，广播电视网、电信网和计算机通信网“三网合一”的发展趋势下，公司计划将DVB(数字视频广播)业务做强做大，保障公司的持续发展；另在航空产业蓬勃发展的背景下，公司拟开拓航空管制产品市场，形成公司新的利润增长点。

　　公告显示，2007年深圳九洲的营业收入为2.28亿元，净利润1530万元，所有者权益为1.26亿元；九洲股份2007年营业收入为10.90亿元，净利润3235万元，所有者权益1.90亿元；航空交通管制事业部截至2007年12月31日的总资产预估值约为1亿元，其中无形资产2100万元，存货6000万元，2007年销售收入1.33亿元，净利润约4000万元。三块资产2007年的净利润总额达8762万元，相当于2007年四川湖山2760.81万元净利润的3.17倍。如果今年净利润保持同等水平，净利润或猛增。

　　过往注入资产质量存疑

　　事实上，九洲集团并非第一次向四川湖山注入类似优质电子资产。早在2003年7月，九洲集团成功入主四川湖山后，便将深圳市福瑞祥电子有限责任公司(以下简称“福瑞祥”)整体植入湖山，其主营业务便是为客户提供电子制造全套承包服务和进出口服务，主要产品有数字机顶盒、开关电源(SMPS)、数码电子产品(MP3/MP4等)、通讯产品、PCBASMT加工及其它电子产品等。

　　四川湖山2007年的年报显示，公司控股95%的福瑞祥2007年实现净利润为1208.04万元，为公司提供投资收益1147.61万元，占全年净利润的41.55%。

　　只是，在今年一月，公司披露福瑞祥涉嫌被商业欺诈1079万元，这使得公司2006年净利润减少1024.85万元，公司2006年也由盈利569.42万元变为亏损546万元。

　　而根据当时资料，对公司进行欺诈的企业为注册资金仅仅100万元人民币的必良实业，其主营业务更是与公司业务无甚联系的打印机耗材领域。对于福瑞祥电子与必良实业的业业务联系，四川湖山证券部工作人员则表示，涉及到公安立案，不方便透露。这引起了部分投资者的质疑。

　　拟注入三块资产财务情况

　　公司名称 2007年所有者权益 2007年净利润

　　深圳九洲 1.26亿元 1530万元

　　九洲股份 1.90亿元 3235万元

　　航空交通管制事业部 1 亿元(总资产) 4000多万元