CPI倒推调电价 成本高压电击华能股价

　　本报记者 李 叶 北京报道

　　“我认为此次电价上调幅度不能足以完全消化煤价上涨，甚至部分企业仍不能弥补亏损。”长城证券电力行业研究员张霖在7月9日接受记者采访时说。

　　国家发改委自7 月1 日起对各电网上网电价分别进行调整，最低每千瓦时调高0.43 分，最高每千瓦时调高3.50 分。

　　发改委强调，本次调价对居民生活用电、农业和化肥生产用电价格不作调整；四川、陕西、甘肃用电价格均不作调整。

　　一些受煤价影响比较敏感的电力行业原本寄希望于本次电价上调，但上调的力度似乎难以从根本上改善公司的业绩。

　　火电行业的龙头企业华能国际7月8日发表公告称，按照国家发改委批准的电价调整方案，华能国际公司火电机组平均上网电价比调整前提高19.32元／兆瓦时，增幅约5.16%。

　　一时间，电价上调到底能给电力行业带来多大利好，成为投资者关注的焦点。而火电行业的龙头——华能国际，也再次吸引了投资者的眼球。

　　电价调整首现CPI倒推法则

　　“此次调整仅为CPI 量身定做，属‘非联动性上涨’。”张霖对此次电价上调的分析一语中的。

　　根据发改委公布的全国上网电价调整方案，全国上网电价平均上调1.73分/千瓦时，调整幅度为4.98%，平均销售电价调整幅度为2.53分/千瓦时。

　　张霖说，以往煤电联动，都以“成本定价”原则进行，即根据成本上涨的幅度，测算上网电价上涨幅度，再推导销售电价幅度。但这次上调电价不是根据电价成本上涨多少调整，而是根据CPI 所能承受的幅度倒算而来。我们认为这种政策抑制的定价机制，最终会被市场定价所取代，逐步向煤电联动靠拢，而电力作为关系国计民生的重要行业应获得社会平均收益率。

　　提价貌似南多北少。云南、广西、重庆等地相对较高，分别上调了12.06%、8.57%、7.73%，宁夏、内蒙古等仅0.69、0.43分。从分地区调整情况看，东北、西北以及华北地区调整幅度较低，调整幅度较高的主要是南方和华中地区。

　　“但事实上，考虑到煤价上涨在南方例如广东煤价已达到千元每吨，涨幅70%-90%左右，不同程度地超过或接近盈亏平衡点。而北方宁夏、内蒙古等地运输半径相对较小，煤价上浮也相对不大。因此，综合考虑，实际受益程度南北基本相当。”张霖对记者分析。

　　信达证券电力行业研究员王艺默在接受记者采访时也表示，此次电价上调幅度基金与以往上调幅度相当，只能缓解电力行业的压力，但是还远远不足以从根本上改善，想要完全恢复到2008年年初的平衡状态是不可能的。

　　天相投顾电力行业研究员李可为也表示，此次调价在一定程度上缓解了火电企业所面临的成本压力，改善了火电企业面临的严峻形势，但不足以完全弥补2008年发电成本的上涨幅度。

　　中信证券研究员吴非表示，此次电价调整后，发电企业的经营困境得以部分缓解，但在目前价格失衡的体制下，回到合理盈利水平仍需时日。