房企再融资 证监会密集放行

　　每经记者 王涛 发自上海

　　大量缺钱的房地产企业希望借助资本市场进行低成本融资的愿望似乎正在实现，而证监会正是推手。继多家房地产企业获准发行公司债之后，保利地产最新公告称，将于7月11日开始发行43亿元公司债。有分析认为，在目前的市况及地产行业现状下，证监会对房地产公司再融资的态度正在发生转变。

　　房企融资扎堆资本市场

　　保利地产(600048,SH)发布的最新公告称，将于7月11日开始发行43亿元公司债。公告称，此次发行的43亿元债券为5年期固定利率债券，票面利率的询价区间为6.5%～7%。事实上，5月份以来，保利地产(600048,SH)、新湖中宝 (600208,SH)、万科(000002,SZ)、北辰实业(601588,SH)分别发行43亿元、14亿元、59亿元、17亿元公司债的申请相继获得证监会的审批，继3月12日金地集团(600383,SH)12亿元公司债获批后，证监会再度密集放行房企的再融资计划。

　　有分析认为，在目前的市况及地产行业现状下，证监会对房地产公司再融资的态度正在发生转变。包括增发股票及发行公司债券等手段在内的地产公司再融资屡屡获得证监会的核准。而公司债券为房地产上市公司提供了一个新的融资渠道，有利于增强公司融资的稳定性。

　　目前房地产融资的方式主要有上市、增发、公司债、PE融资、信托、民间借贷、热钱等。不过通过资本市场融资似乎更受到青睐。

　　“在众多的融资方式中，当然是通过资本市场成本是最低的。”海通证券房地产行业高级分析师张峦向记者表示。

　　本次债券的询价区间为6.5%～7%，即使以上限计，年利率也不过7%，显然大大低于其他的融资方式。6月29日，多家房地产企业在博鳌闭门召开内部会议，信托公司代表在会上透露，目前提供给房地产企业的贷款年利率都在20%～30%。而如果借助民间借贷，利率更是超过30%。

　　由于信贷紧缩以及资本市场低迷，加上针对房地产的宏观调控，市场时有房地产企业求助高利贷的消息，而地产商不计成本的融资需求，显示其对资金的渴求甚至已经到了只求生存的地步。

　　业内专家称，如果开发商以高成本融资是为了解决短期问题，还勉强能够承受，但若指望通过如此高的成本解决整个项目或者企业的融资问题，肯定会对企业的发展产生很大威胁。如果是长期借款，融资成本越高的房企只能更快地将自己推向死亡。

　　发债也存在风险

　　无论是对管理层而言还是对申请的公司而言，公司债审批比增发来得简单、快速，对募资用途的要求也要宽松一些。

　　不过就目前而言,并不是所有房企都能采取发行公司债的融资模式。除了要求具备偿还能力强等必备条件之外，发行公司债还要满足相关的规定。

　　2007年9月，银监会叫停了银行对企业债的担保。保监会又在2005年规定保险公司不能购买无担保的债券，且担保方的净资产应在200亿元以上的非金融企业，而保险公司正是企业债、公司债的投资主体。

　　“对企业而言最好就是通过增发，这样融资成本最低，而且没有偿还的压力，但从年初以来，增发的难度很大。”海通证券房地产行业高级分析师张峦表示。

　　张峦认为，通过发行公司债会增加企业债务，扩大企业的财务杠杆，也存在潜在的财务风险。

　　保利地产一季报显示，其总资产约为464亿，总负债约333亿，负债率约为71.8%，与地产行业平均负债水准持平。且其负债中，包含约125亿元房屋预售款，显示其资金状况并不十分紧张。根据保利地产的声明，本次发行公司债所募资金将主要用于优化公司债务结构和补充公司流动资金。

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