游资借题爆炒龙净环保 不顾产业空间压力(2)

　　产业空间压力

　　“目前环保行业竞争很激烈，国内企业对新能源产业的投资已出现局部过热现象。”前述券商人士表示，“龙净环保除了市场竞争风险，还有钢材价格上涨和限售股解禁等不利因素。”

　　公告显示，5月15日，龙净环保有13042908股解禁流通。

　　“龙净环保已面临钢材价格上涨的不利影响，估计影响其毛利率1.62 个百分点。”国泰君安证券有关人士表示。

　　龙净环保的主营业务主要包括除尘和脱硫两大类，其中电除尘器的钢材成本占总成本比例的50%—60%，钢价上涨对公司的盈利能力构成了极大的压力。

　　另外，亦有研究机构预计，随着火电站建设从高峰回落，龙净环保电除尘器业务收入将出现明显的回落，回落的幅度有可能超过30%，但从从整个脱硫行业和龙净环保的发展趋势看，电站脱硫业务将成为其新的业务增长点。

　　“去年火电站建设开始萎缩，我们原来认为除尘业务会下滑，但实际还是比较平稳。”陈健辉表示，“脱硫业务上升较快，今后将往BOT方向发展。”

　　据其介绍，龙净环保脱硫项目BOT方式目前还属于试点示范工程，需要国家发改委批准，脱硫电价增加的每千瓦时1.5分，以及脱硫过程中得到的副产品如硫酸铵等的销售收入，是其脱硫企业的主要收入来源。

　　而龙净环保5月21日公告称，公司将以自有资金和银行贷款方式投资10400万元，作为华电新疆发电有限公司乌鲁木齐热电厂2×330MW热电联产工程烟气脱硫特许经营项目的投资人，该项目以BOT方式建设，投资期限为项目投运后20年，投资方享有脱硫营运电价为0.015元/kW.h和脱硫副产物对外销售及综合利用所带来的收益。

　　“该项目的资金收益率有百分之十几，回收期为6年多。”陈健辉称，“BOT方式是公司今后脱硫业务的发展趋势。”

　　但陈健辉亦承认，目前脱硫行业无序竞争的格局，给龙净环保带来了一定的冲击和影响。

　　根据中电联的统计，虽然我国脱硫项目市场巨大，未来每年的市场容量在150亿元—200亿元间，但国内企业竞相压价，造成脱硫项目的每千瓦造价已由最初的1200元，降到目前的200元以下，而且还有进一步下降的可能，其平均利润率已从2003年行业初始的10%以上，下降到5%左右，甚至更低。

　　同时，由于行业进入门槛较低，目前国内脱硫公司已超过200家。

　　而去年6月，国内烟气脱硫巨头凯迪电力(000939.SZ)表示，为避免受到恶性市场竞争的伤害，决定在脱硫产业的寒冬到来之前主动抽身而退，并以2.8336亿价格转让了旗下武汉凯迪电力环保有限公司70%股权，凯迪电力仅持有20%股权，烟气脱硫不再是其主营业务。

　　此外，国电、中电、大唐等五大电力集团也分别成立了下属环保脱硫企业，在国家发改委公布的2007年度火电厂烟气脱硫产业28家企业中，龙净环保仅名列第24位。

　　“主要依托电力企业的脱硫产业，市场竞争可能进一步加剧。”上述券商人士认为，“五大电力集团的下属环保脱硫企业，龙净环保不仅很难超越，而且将给其带来极大的发展空间压力，这也是其做大做强所面临的最大难题。”