三安电子借壳 ST天颐一飞冲天(2)

　　如何估值？

　　据介绍，注入ST天颐的相关LED资产目前是国内最大的超高亮度发光二极管外延及芯片产业化基地，主要产品为全色系LED外延片、芯片、光通讯核心元件等。目前产能占国内58%左右。数据显示，该资产去年实现主营收入3.1亿元，净利润8400万元。

　　记者采访了解到，尽管今年第一季度属于LED行业的淡季，不过该资产仍旧实现了3000多万的利润。

　　按照福建三安集团在股改中的承诺，公司将LED外延片及芯片经营性资产注入ST天颐后，保证上市公司2008年度在资产交割日后的月均实现的归属于上市公司普通股股东的净利润不低于800万元，2009年和2010年实现的归属于上市公司普通股股东的净利润分别不低于12181.47万元和15000万元。

　　值得一提的是，尽管包括海通和中投两家研究机构都认为今年该项资产能够实现超过1亿元的利润，不过由于公司公告称注入资产的交割及过户手续于6月23日才办理完毕，这意味着上述利润是否全部归属ST天颐尚无定数。

　　不过由于明后两年的利润承诺，这并不影响ST天颐未来的整体估值。

　　今年6月底，公司高管曾明确表示，实现公司年度业绩承诺没有问题，甚至可能超过预期。这有三方面因素支持：一是公司产能利用率有提高空间，当前产能的利用率只有60%左右，40%用于科研项目和储备课题项目；二是开发新工艺可能提高生产效率20~30%；三是当初承诺时对新设备的购买预期比较保守。

　　海通证券电子行业分析师邱春城就预期公司2009年和2010年业绩将远比其所承诺的业绩要高。