失去意义

　　业内人士分析，依靠股权转让获得非经常性收益达到股权激励条件，已经失去了股权激励的本来意义。

　　股权激励是一种通过经营者获得公司股权形式给予企业经营者一定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策﹑分享利润﹑承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务的一种激励方法。

　　记者以投资身份采访其他公司亦发现类似问题。比如中信证券(600030.SH)，该公司办公室人士称，中信证券在公司治理上一向做得比较好，股权激励给公司带来的好处只有留住人员，公司过去两年取得巨大发展跟市场环境关系密切。

　　对于二级市场的投资者而言，让公司高管与自己同患难、共享福的股权激励有时大大变味。比如农产品的高管有资格以每股3.5元的优惠价格认购激励股份，7月4日公司股价为21.13元，这意味着公司高管可以获得超过6倍的溢价——这不是通过良好的治理而获得，而是通过出售资产这种没有技术含量的手段。

　　上周，深交所发布《2007年深市主板公司股权激励及管理层薪酬状况分析》称，从收益水平来看，已实施股权激励计划的上市公司平均净资产收益率为15.43%，剔除海南海药(000566.SZ)(由于股权激励的实施致使公司承担了大量的费用导致2007年业绩大幅度亏损)后，净资产收益率为18.06%，低于深圳成指成分股平均21.06%的净资产收益率。从成长率指标来看，已实施股权激励公司净利润增长率为77.85%，剔除海南海药后，净利润增长率为89.46%，高于深圳成指的增长率58.39%。

　　这一低一高反映出农产品并非个案，2007年疯狂的股市让许多交叉持股公司受益匪浅。

　　股权激励还意味着公司管理费用摊薄了公司盈利。2007年年报显示，共有19家公司明确了报告期内予以摊销的期权费用，其中对2006年进行追溯调整的12家，金额从47.1万元至13812万元不等。2007年期权费用最高的是伊利股份(600887.SH)，达到55421.25万元；其次是万科(000002.SZ)和金发科技(600143.SH)，分别为23500万元和14770万元；最低的是双鹭药业(002038.SZ)，仅为315万元，其次是永新股份(002014.SZ)和用友软件(600588.SH)，分别为496万元和648.8万元。

　　股权激励费用化处理对上市公司净利润的影响是非常明显的。19家公司中，有两家公司因为激励幅度较大导致期权费用较高而致公司亏损，其中伊利股份亏损1.15亿元，海南海药亏损3390万元。19家公司共实现净利润104.88亿元，期权费用合计13.12亿元，占比为12.5%。

　　当然，不能对股权激励一棒子打死，但如何规范，使得公司员工利益和股东利益更紧密结合是需要考虑的问题。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。