国寿抛股疑为中报增色 出售中信证券获利4倍

　　本报记者 邓赞赞 北京报道

　　7月1日中信证券发公告称，国寿已在6月30日前抛售手上持有的中信证券的部分股权，实现4.21倍盈利。

　　对中国人寿选在二季报和中报披露前出售中信证券股票的行为，业界普遍认为是为了“使中报和二季报报表更好看”。

　　“最终还是扛不住了，现在看起来，国寿在操作上总是比其他险企慢半拍。”成都天宏投资公司曾盛敏7月2日接受记者采访时表示。“中信证券的股价在117元时都没抛，如今在缩水近三分之二后出手，而日期又在6月底，不免让人联想到现在脱手兑现，是为了二季报好看点。”

　　国寿“无奈”抛股票？

　　根据中信证券的公告称，国寿集团在6月30日前通过上海证券交易所系统陆续卖出22815710股公司股份，至此国寿持有的份额由原来的5.32%降至4.97339%。

　　早在2006年6月末，国寿以每股9.29元的成本购得5亿股中信证券。2007年11月，当中信证券的股价飙至最高的每股117.89元时，中国人寿这笔股权投资的市价已高达589.45亿元，加上现金红利，一度账面盈利达543亿元。而如今早已是物是人非。中信证券截至7月2日的收盘价为21.55元(除权前约为43元)，与最高位相比，中信整整跌掉近三分之二，国寿账户亦是大幅缩水。

　　事实上，不仅是国寿抛售中信证券兑现，有消息称，根据上交所TOPVIEW统计数据显示，在6月2日至27日的4周时间中，一个疑似保险公司席位的T31360，净抛售中信证券高达88936万元。

　　同时，不仅仅是中信证券，银行股也难逃在6月被抛售的命运。

　　同样是根据TOPVIEW统计数据，另一疑似保险公司的席位号为T31401和T31341，在6月份分别净卖出工商银行达到36510万元和22251万元。而T31360则抛售了8872万元的中国银行。

　　“对于险企卖股为二季报业绩增色，目前我们只能说存在这种可能性。”证券分析人士钟鲁川7月2日接受记者采访时表示，“但是，还有另一种可能就是国寿对中信证券的不看好而减持也是存在的，因为行情不好对券商的影响更为直接，从而导致国寿改变原来的预期”。

　　慢平安太保“半拍”

　　也难怪分析人士曾盛敏笑谈国寿较平安、太保总是要“慢半拍”，因为在第一季度，平安及太保早已用过了此招。

　　记者保监会一季度报告数据显示，2008年一季度，保险资金实际入股市比例紧逼监管15%的上限，同时在一季度上证指数缩水17.53%的大环境下，保险全行业实现了1.2%的平均收益。

　　国寿在一季度里没有大规模减持股票，从而导致其投资收益仅为1.09%，不仅未能跑赢全行业1.2%的平均水平，也远远逊于平安和太保的表现。

　　据平安和太保一季报显示，两者在一季度里分别投资收益162亿元和65亿元。在这些逆势增长的投资收益背后，都是释放早些时候买入股票所得的浮盈。

　　以平安为例，曾经记入可供出售类资产的部分股票投资，在一季度报告期中被抛售变现，大量的投资收益计入损益表，被减持的股票不乏工商银行、中国石油、民生银行以及华宝兴业基金等。

　　二季报业绩或不会差

　　“据我们的初步估计，保险公司二季报业绩总体不会太差，至少不会像市场想象中那么差。”7月3日，国泰君安保险分析师伍永刚接受记者采访时表示。

　　他认为，一方面，像国寿这样的公司在一季度没有大幅减仓，因此还有一部分浮盈可以释放，例如像这次抛售部分中信股份来提升业绩，此外，三险企中，国寿在第二季度的浮盈释放空间相对最大。

　　“而像平安以及太保，尽管一季度抛售部分股票兑现，另一部分甚至原先浮盈随大盘下跌被消磨，或者出现浮亏迹象，但这个对其二季报的业绩影响也有限。”伍永刚表示。

　　伍永刚认为，整个二季度险企也有“快进快出”的短线投资迹象，因此不排除获利的可能；加之部分险企在一季度后加大债券的投资比例，因此，在保费稳定增加的前提下，资本市场的“暂时失意”对整个利润贡献影响还是有限的。

　　不过，有一点可以肯定的是，2008年的半年报与2007年同期的火爆形势已经是相去甚远了。

　　“现在也比较难下决定，倘若下半年行情继续低迷的话，那么2008年整个保险公司的投资收益将很有可能出现大幅下滑，导致利润下降。”钟鲁川表示，“相反，倘若行情转暖的话，又将是另一番格局了。”